利好频出遭冷 美元聚焦年末会议

美国近期连续公布了非农数据、就业数据，均好于预期，这也带来了对美国退出宽松货币政策的预判，在此背景下，美元是否迎来新一轮的走强？

谈及美元，近期笔者接触的几位期货人士多面露无力，仿佛在谈一个扶不起的“阿斗”。回顾近两个月外汇市场的走势，不难理解投资者的失望，近期非美货币尤其是欧系货币，对美元汇率多出现反弹，而在这两个月内，欧洲央行曾意外降息、美国10月非农和11月GDP数据大幅好于预期，但均未能提振美元。

失望情绪在近两周进一步升级。上周五晚间，美国劳工部公布11月份非农就业数据为20.3万人，远超预期，同时公布的11月份失业率降至7.0%，是11个月来最低水平。然而美元在短期冲高后，迅速回落走低，并一直延续跌势至今。

想必对于美国失业率降至7%，不少投资者还记得今年6月，伯南克曾表示：当失业率降至7%时，联储或许可以结束QE。当时联储官员们估计7%的失业率目标将于2014年中期才能实现。

利好还不限于美国经济基本面，数据显示，外国资金近期在大幅涌入美国，利好美元前景。上周五，美国国债与七国集团政府债券的收益率差创下三年多新高。笔者观察美国财政部最新数据发现，近期中日两国再度大幅增持美国国债，11月份，最大美债持有国中国的头寸提高2%，至1.29万亿美元，创2月份以来的最大增幅。

未来资产金融集团一位债券交易员近日也表示正在买进美元和美国国债，称美联储将放缓向经济注入资金的速度消除了美元的下行风险。

然而，如上所述，近两日美元仍呈小幅下跌的走势，并于10日美元指数最低下跌到80.12，濒临80大关，令市场大跌眼镜。

仅从美元指数的走势来看，已经形成了为期一个月的调整走势，但本轮调整有两个明显特点，一是，上周公布的非农和GDP尽管均表现强劲，但美元反应均是小幅反弹之后快速下行，显示出市场做空美元的决心。

二是，美元调整的幅度不大，力度不强。从动能来看，自11月7号之后的回调动能明显不足，这与此前的反弹动能形成了明显的对比，所以整体呈现的还是一个反弹有力，回调无力的节奏。

所以通过美元指数的走势来看，以及通过对于上周五非农数据的解析，还是不能断定美元指数后市会出现单边下跌的风险。

“那么目前的情况就只能是保持关注，期待近期能有明确的结果。”美国汇盛高级分析师潘钧对近期的行情总结称。

考虑到目前市场已临近年末，基本面剩下的悬念已不多，因此美联储12月决议显然毫无疑问地成为了接下来行情的最终驱动力，届时，联储官员会公布立即缩减QE，还是明年一月或者更晚。

一个值得关注的现象是，圣路易斯联储主席布拉德周一表示，美国就业市场的改善令美联储近期缩减购债规模的可能性增加。布拉德曾是QE坚定支持者，但近期态度明显变化。

据笔者观察，同一日，美联储的另外两位大员，达拉斯联储主席费舍尔、美国里奇蒙德联储主席莱克也纷纷表示联储应尽快缩减QE。

事实上，目前市场对美联储将在未来几次会议上缩减QE已没有多大疑问，分歧焦点集中于时间点上。

“ 我们预计在12月17-18日 的FOMC会议中，仍有50%的机会可能宣布退出量化宽松。一方面，近期强劲的就业数据支撑退出量化宽松预期；另一方面，疲弱的通胀数据则或打击退出量宽的热情”汇丰银行全球市场研究中心表示。

不过，据笔者观察，美国市场对17日FOMC会议上，美联储是否会缩减QE仍争议不断。一个有趣的现象是，在美国两大主流媒体上，华尔街日报刊文称，在上周超预期的就业报告的刺激下，美联储正接近削减QE的时间点，最早可能是在这个月。纽约时报则称综合美联储的公开表述和采访内容，美联储并不急于减少购债规模，会将开始收缩的时间点推迟到明年。分歧可见一斑。

“只有当美联储缩减量化宽松才会使得美元走强。那么目前不论基本面情况如何，美元再跌，我们就卖出美元。”潘钧表示。

事实上，根据汇丰银行预测，如果美联储在本次会议上宣布开始缩减资产购买，预计缩减规模也会较小，或在50亿或100亿美元左右。

因此，仅从与美国经济数据打架来看，美元走势已相当尴尬，联储缩减购债规模的节奏也并不乐观，投资者决定持有美元时，还需进一步观察美联储的年终会议，不易过早猜测底部。

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