2013年09月04日 14:12
来源：凤凰网商业 作者：世元金行分析师 苏向辉 梁峰

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黄金自6月28日见底1180美元/盎司以来，目前上涨已经有两个月余。8月28日，黄金录得1433美元，已近5月中旬的反弹的高点，但k线形态为射击之星，暗示后市的下跌趋势。目前黄金已经连续三个交易日收阴。1433美元会不会是这轮上涨的顶部呢？还是会在回调之后再次上涨？如果是一次回调，又会在哪里止跌企稳呢？这想必是每位投资者都非常关心的问题，下面我们就来分析一下。

从前期涨势来看，此轮上涨共经历了两波上涨，一次回调。（见下图）

按波浪理论来分析，目前正处于波浪理论的第四浪回调。目前来看，第一回调目标位就是第一浪上涨的高点1348美元。如果下破了1348美元，价格只要能在1272美元和1348美元之间起稳后上行，都可能形成第五浪上涨，突破1433意味着第五浪成立，下破1272美元，则意味着1180美元以来的上涨行情结束。依笔者分析，目前利好黄金的因素众多，因此金价下破1272美元结束上涨行情的概率不大，这轮下跌更多属于第四浪回调，金价将在1350美元附近止跌企稳，继续上行。下面我们就从基本面和技术面来逐一分析。

叙利亚事件：叙利亚化武袭击事件曾一度令金银一飞冲天，但随着事态发展，这一突发性地缘政治危机的风险已经在降低。美国虽表示要对叙利亚动武，但美国总统奥巴马在最后一刻没有行使他的总统特权而是向国会寻求支持，表示其内心没有足够强大到要撇开国会对叙利亚实行军事打击。而且奥巴马表示，即使对叙利亚动武，也不会是大规模地面战争，最多是“短期的有限的小范围攻击”。从美国最开始的强硬态度到后来推迟动武决定再到总统寻求国会支持这一系列事件进展，市场已经敏锐地捕捉到风险降低的信号，因此黄金避险属性已经比事件发生之初大大降低，价格也已经从高位回落，突发性事件对黄金的影响已经消除。现在叙利亚事件发展进入胶着阶段，即使真到动武那一天，恐怕由于战争规模的限制也不会使黄金大涨，而且在即将于9月5日举行的G20峰会上，俄罗斯总统普京已经准备好就此问题与奥巴马展开唇枪舌战，最后的结果还很难说。以笔者看来，即使不对叙利亚动武也不构成对黄金的利空，如果动武则会继续对黄金在短期内构成支撑，可能使黄金加速上涨。

实物需求：中印两个黄金消费大国对黄金的需求仍然旺盛。未来一个月中国有国庆假期影响，印度则将迎来传统的宗教节日排灯节，黄金实物需求的增加能够刺激黄金价格上行。即使印度为了限制经常账户赤字屡次出台限金令，但民众对黄金的需求不会因此而减少很多。虽然实物的买盘可能不会带动黄金价格的短期内大幅上扬，但这是支撑黄金价格的一个潜在利好因素。

美国方面：美国的经济数据和政策无疑是影响黄金走势的重要因素。本周五（9月6日），美国9月议息会议前的最后一次非农数据将发布，这对于黄金后市的意义非凡，因为它将直接影响美联储在此次会议上是否作出缩减购债的决策。目前市场预期此次非农就业人数将新增18万人（前值为16.2万人）。如果数据超预期，则9月议息会议出台缩减QE呈大概率事件，反之则可能令9月缩减购债呈梦幻泡影。如果9月议息会议不能缩减QE，一定会对金银构成利好，金银多头很可能借势再下一城，迎来新一轮上涨行情；即使9月决定缩减QE，这也在大多数人的预期之内，而且鉴于美国经济数据好坏参半的特征，为了维护美国的复苏之路，美联储首次缩减购债规模不会过大，因此对黄金不构成重大利空，金价很可能是在决策公布当日有一定幅度的下跌，但预计很快能止跌回稳。此外，秋季也将拉开美国债务上限讨论的大幕，这也将是黄金上涨行情的催化剂。

欧洲方面：继7月英国和欧元区GDP和PMI数据创出佳绩之后，8月欧元区制造业PMI终值51.4，创26个月新高，英国8月制造业PMI也创2012年2月以来最高水平，显示欧洲地区复苏迹象日益显著，这有利于英镑和欧元走势，显然将不利于美元指数，因此对金银上行之势构成利好。

机构方面：黄金ETF一改之前不断减仓的态势，8月共增仓6次，累计增持黄金15.61吨，几乎是今年以来累计增持总量的一半。从笔者经验来看，机构还是能从中长线把握金价走势的，此次机构在一个月之内频繁加仓的行为也预示黄金未来涨势可期。

技术上，依据均线支撑理论，此次回调将在下方30日均线和60日均线获得支撑。随着时间推移，均线走平，预计会在1348美元（30日均线）和1322美元（60日均线）获得支撑。由于近期支撑黄金的利好因素占优，且无重大利空，因此1322美元将会是此次回调的极限位置，黄金不会跌破1322美元，而且很可能在1350美元附近止跌企稳。

从时间窗口观察，本周仍处于第四浪回调中，预计在下周五之前（很可能是在周四，9月12日）行情会起稳。第五浪上涨应该会从9月第三周开始展开。在9月18日美联储方议息会议前，黄金应该有可能上涨至1400美元/盎司附近，等待会议结果审判。鉴于9月的议息会议不会对行情造成重大利空，黄金仍将上破1433美元/盎司，展开第五浪上涨，有可能对1485美元~1530美元区间发起冲击。

但是从长期来看，美国经济复苏已是大势所趋，黄金面临长期利空。9月黄金对长期下降趋势线（1485美元一线）的冲击很可能无果，黄金将在此轮反弹的上行通道内继续震荡整理，预计10月中旬价格开始回落，重归长期下跌趋势中。即使9月份的风险事件能够出现重大的利好，黄金冲破下降趋势线的压制，但上方1560美元/盎司的长期头部颈线压力位也将是黄金难以逾越的天堑。

综上分析，笔者认为黄金此轮回调会在1350美元止跌企稳再创反弹新高，在冲击高点无望后必重归长期下跌趋势中。