2013年08月01日 17:00
来源：凤凰网商业

世元金行研究员：张冠宇

自金融海啸之后，美国第一大汽车城底特律的面积缩减了四分之三。从此，美国的第一大汽车城一蹶不振。随着美国经济数据的不断向好，汽车城的悲惨遭遇渐渐的淡出了人们的视线。然而，随着7月18日底特律市政申请破产。底特律这座命运多舛的城市再一次被推上了风口浪尖的位置。

底特律始建于1815年，近200年的沧桑与辉煌带给了这座城市抹不去的记忆。上世纪60年代，底特律更是走上了历史的巅峰位置，汽车产业的崛起带给了这座城市无尽的荣耀。然而“成也萧何、败也萧何”，随着金融海啸对实体经济的席卷而来，给底特律政府贡献了80%税收的汽车产业受到了毁灭性打击。克莱斯勒和通用两大汽车品牌相继申请破产保护。只有福特勉为其难的拒绝了政府资助，为自由经济的拥护者挽回了一丝颜面。尽管曾经的汽车巨头都勉强保存了下来，奄奄一息的三大厂商却已无力承担起城市复苏的重任。然而，高昂政府福利开支和政府财政支出，慢慢的侵蚀着本已经不堪重负底特律政府，终于180亿美元的债务让这个城市的管理者再也无法蹒跚前进。

巨人的轰然倒地

其实180亿美元的债务对于财大气粗的联邦政府而言只是区区九牛一毛。相比每年5000多亿美元的军费开支，180亿美元的城市债务并不会让联邦政府捉襟见肘。而曾经红极一方的底特律的破产给美国财政带来的影响恐怕更加深远。然而，美国法律规定，除非面临自然灾害，否则禁止联邦政府对州和地方政府实施直接救援，因此，底特律得到联邦政府救助的机会几乎等于没有。

一直以来底特律的发展模式被都被中国的无数城市所津津乐道。单一工业的发展也曾经为底特律这个城市的未来撑起一片光明的蓝天。仿照着“汽车之都”的样子，汽车城，钢铁城，汽油城等一个个重工业城市在中国的大陆上也相继拔地而起。如此标杆型城市的轰然倒地，不仅在精神上难以让人接受，也必将会对当地的居民产生影响。无论如何，究竟谁该为这180亿美元的资产埋单将是底特律政府破产之后所要面对的首要问题。

谁该为破产埋单

政府破产之后，底特律就从此处于无政府状态了吗？其实不然，底特律政府的破产只是对原来政府管理的否定，并且标志着该地方政府将失去清偿债务的能力，并不意味着政府职能的破产。而新的政府将会成立，建立新的地方财政制度，并且设定新的政策来维持公共设施建设、公共福利开支等。因此，地方政府破产后，城市债券的投资者将成为首当其冲的受害者。因为地方政府破产相当于政府债券违约，即地方财政无力支付债务，发行的市政债券将无法到期偿还，债券的购买者必然要蒙受损失。当然，这也会在短时间内对美国地方债的信誉做出影响；致使有些地方债降级并提供更高的回报率。然而，随着美国经济的复苏，和刺激政策的进一步完善；地方财政一定不会受到长远影响。

另一方面，新的地方政府的成立也将影响到普通民众的生活，因为破产后政府将不得不采取一系列措施，如加税、裁员、减薪等，使地方财政重回正轨。而这些财政重负最终依然会落在民众的头上。而面对已经高涨的失业率和犯罪率，这种压力无异于火上浇油。据统计，底特律在破产前失业率已经高达18%，而美国全国的失业率仅为7.5%。如此高涨的实业率必然产生极大的社会不稳定因素，从而给政府警察的监管带来更大的压力。随之而来的财政开支也必将会再次落到民众头上。由此带来的恶性循环也必将成为新政府所要考虑的困难之一。

抄底大妈的再次现身

随着底特律经济状态和治安的下滑，房地产市场也陷入低谷。市中心有些地方甚至开出了一美元房的惊喜价格。为了吸引更多的投资者，底特律房地产商甚至组织了国际购房团前来参观购房。而饱受了中国房地产市场摧残的中国民众也成了美国房地产市场所物色的冤大头。如今，底特律的房产处于历史低谷，仅一美元的房子无论如何也看似会有很高的投资价值。然而，一美元房仅仅是美国房地产商的一个噱头而已。在美国，私人房产每年都要上缴房产税，而每年2000美元至3000美元的房产税是房产商所无法承担的。这些隐含成本便成为了投资者所要承担的必要支出。同时，这些一美元房往往年久失修，并不能直接投入使用。如果想要租给其他客户，投资者还需要投入很大的一笔修缮资金。无论如何，这种投资都很难带来很大的利润。

其实，自1960年以来，随着日韩汽车产业的崛起，底特律的人口就一直处于下降的趋势之中。而因此所产生的房地产需求很满足供给。08年的金融海啸更是给了摇摇欲坠的房地产市场以致命一击。2/3的人口流失，最终把底特律变成了一个悲惨的世界。

如何才能浴火重生

伴随着城市规模的缩减、人口的急剧减少和经济的每况愈下，底特律市政危机和债务危机开始凸显。债务的到期与流动性的缺失最终让底特律政府被迫走上了破产的道路。

根据联邦破产法，法官和债权人都不能强迫一个城市清算资产。这是这个城市或者紧急状态管理人将做出的决定。底特律拥有的资产有可能会被拍卖，但对于何时拍卖以及哪些资产将被拍卖目前不得而知。据公共文件和媒体的报道，所有底特律拥有的资产都可能被拍卖，这些资产包括底特律动物园(Detroit Zoo)、一幅梵高(van Gogh)画作以及历史遗迹韦恩堡(Fort Wayne)等。而《美国破产法》第九章内容包括一个“自动中止”条款，在提出申请后，该条款将中止所有针对该市及其财产的索偿行动。这可以使该市避免被那些希望获得偿付的债权人起诉。但是在破产保护持续的这段时间，底特律可能会花费几亿美元的法律和金融费用勇于维持这一程序。破产以后，新的政府会带来新的政策和新的资金。旧时代的垃圾债务将随着破产一笔勾销。新的政府会给底特律的人民带来新的希望。经济的转型将会成为这座城市的首要任务。单一工业支撑的发展就像把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里，虽然在这种工业发展旺盛的时候，会给城市带来更多的效益，但是当危机产生的时候所来的风险也是城市政府所无法承受的。

有调查指出，底特律的复苏有两个关键：一是有居民创造消费需求，以及供给政府必要的税收基础；二是有相对充满生气的经济，创造就业。日前，市中心一幢旧楼改造的麦迪逊大楼已经成为了IT产业的聚集中心。提供运营场所的底特律风险合伙人（DVP）基金，迄今为止募集了大约6000万美元资金，已经为大约20多个IT初创企业提供风险投资。体育市场的发展也将为底特律的再次崛起贡献出出色的力量。底特律在美国三大球（篮球，棒球，橄榄球）市场都有自己的球队。并且NBA和棒球在底特律都有自己的主场。由此带来的娱乐业就业与收益也不容小觑。

随着经济的转型，积极的政策，勤劳的民众，以及本身近200年的积淀。相信这座濒临死神的城市在美国经济回暖的浪潮中一定会如浴火重生般再次展现出不一样的光辉。