2014年03月11日 13:54
来源：第一财经日报 作者：杨倩雯

“预期年化利率8.4%以上，平安全额担保”一直是陆金所对其推出的P2P互联网金融服务的宣传，由于收益和安全性的性价比高，成为创新金融类的代表产品。然而，近日，随着互联网金融消费者权益保护的呼声渐高，陆金所实际收益也受到质疑，对此，《第一财经日报》记者进行了调查。

预期年化利率≠预期年化收益率

针对预期年化利率8.4%以上的宣传，陆金所相关人员不断强调8.4%所指的是“预期年化利率”而非“预期年化收益率”，对此，经本报记者核实，陆金所官方网站和投资者投资时签订的合同中对此都有明示。有业内人士指出，“利率”与“收益率”，尤其是与“实际收益率”是完全不同的概念。利率是一定时期内利息量与本金的比率，而收益率则是指一定时期内收益与本金的比率，由于本息支付方式的区别，例如，一次性还本付息、每月付息到期还本，以及等额本息还款等，在利率不变的情况下，收益率会有明显的差别。而不同期限的产品，为了能有一个较为统一的衡量，通常都会折算成一年来进行标示，所以就有了“年化利率”、“年化收益率”等概念。在实际操作中，由于还涉及手续费等其他交易成本，因此，实际年化收益率还要将这些成本去掉，才能最终得出。

有法律人士表示，陆金所所推出的“稳盈-安e贷”系列，本质上是P2P网络借贷，投资人和借款人之间是借贷关系，在合同中有具体约定相关借款利息，因此使用年化利率来进行宣传符合法律要求。而业内专家同时指出，互联网金融迅速发展，推出了许多创新的金融服务，与传统理财产品有很大差别，投资者要具备一些必要的金融知识来加以识别。

游戏新规则

那么，“稳盈-安e贷”的实际收益到底是多少呢？“稳盈-安e贷”为了满足小额投资者的需要，选用的是等额本息的还款方式，就是每月都有本金和利息回款，因此虽然利率不变，但是用以计算的金额不断减少，实际收益会降低。

“为了提高投资者的资金流动性，并提升实际收益，陆金所利用互联网技术，推出了二级市场债权转让功能，投资者可以通过转让已投的安e贷项目来回款，并获得收益最大化。”对此，陆金所董事长计葵生进一步解释，“在中国实体经济中，融资方愿意选择长期的借款来降低还款压力，而中国的投资者则更倾向于3个月或6个月的短期投资，传统金融机构采用期限错配的方式解决这个矛盾，容易产生系统性风险。但是互联网技术被应用了之后，可以通过个人债权转让的方式，有效解决流动性和流动性风险之间的矛盾。并且让投资者可以一边享受长期投资的高利率，又可以随时变现。”

通过陆金所提供的投资计算器，按照中国投资者偏好的6个月投资习惯，《第一财经日报》记者算了一笔账。假设项目本金为10万元，投资36期(36个月)，预期年化利率为8.61% ，采用每月等额本息的还款方式，每个月连本带息可以拿回3161.85元，到第6个月，合计拿回18971.1元；然后，选择将剩余的85068.30元的本金通过转让服务转让掉，再支付0.2%的手续费后可以拿回84898.1634元，两者合计是103869.26元，按照复利年化折算，实际年化收益率是7.89%。

除了二级市场转让，陆金所最新推出的2.0版还提供了“陆金宝”增值服务，首期对接的是平安大华日增利货币基金，年化收益率为2%~6%。与其他宝们不同，陆金所没有将其作为单独产品，而定义为安e贷的增值服务。增加这一功能后，安e贷每月的还款可对接货币基金作为二次投资，实际收益率将进一步提高。

近期，货币市场基金都处于7日年化收益率下跌中，平安大华日增利货币基金也不例外，为了保守起见，按照4.5%年化收益率，也就是每月0.3675%来测算，6个月后，返还的本金经过货币市场基金的增值，变成了19146.24元，再加上剩余的85068.30元的本金通过转让服务转让掉后拿回的84898.1634元，合计104044.4元，折算下来的年化收益率就是8.25%。

互联网金融

合格投资人机制应加强

2013年12月27日，国务院办公厅发布了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，《意见》提出了“健全投资者适当性制度”，进一步规范不同层次市场及交易品种的投资者适当性制度安排。

所谓合格投资人也称为投资者适当性规则，在国内相关监管解读中，主要指在特定投资行为中适应于监管规则，并能够识别、判断和承担相应风险的投资者。实际上在传统金融领域，尤其在具备一定风险收益配比的投资行为中，对于合格投资者的提法相对比较明确。合格投资人实际上是一个相当体系化的工作，除了需要能够甄别投资人行为偏好与风险担当外，还要求产品提供者的透明与公开。

去年以来，互联网金融的爆发式增长，带来了一场草根普惠的盛宴。一些对金融产品没有识别知识、不具备风险承受能力的“小白”投资人蜂拥而至，而一些互联网企业在缺乏专业金融操作经验的情况下，单方面夸大项目投资收益水平，却忽略了投资行为所伴生的风险因素。

“我们已经意识到了这个问题，”计葵生表示，“2014年我们将把投资人教育及合格投资人的筛选作为一个重点工作来推进，这不仅对陆金所，对整个互联网金融行业的长期发展都是重要的命题。”