2013年12月18日 11:54
来源：凤凰网商业

世元金行研究员王守凯王达李杉

2013年，美联储为汇市、金市以及美国股市的投资者上演了一部精彩的反转剧，伯南克作为美联储的咽喉，在6月联邦公开市场委员会的会议上首次提出美联储可能在今年晚些时候开始放缓资产购买，这对全球投资者来说就像道闪电，划破了平静的天空。也就是从这时开始，全球资本市场风云变幻更加莫测，QE进退维谷，不知有多少投资者折戟于此。尤其是黄金市场，伴随着市场对于QE退出与否的猜测，国际现货黄金价格一波三折，起伏之中，人们对于QE爱恨交织，既恨又怕，个中感受，实难名状。而美联储在2013年最后一次议息会议马上如约而至，说好的放缓购债呢？会姗姗而来吗？

QE会何去何从，目前市场上众说纷纭，各执己见。事实上，QE的意义不只是每月850亿美元的购债规模，其带来的影响几乎遍及全世界资本市场的每个角落，本文就将深度解析美联储在此次会议上可能做出的决定，以及其带来的深远影响。并据此从技术图形的角度，为长、短线投资者提供切实可行的操作策略。我们的目标只有一个，那就是：乱中取胜，大浪淘金。

一、鹰唳清冷：QE功成，身退有理

今年6月份，伯南克公开给出了削减QE的三个衡量标准，即就业、经济增长以及通胀数据。根据美国近期公布的数据来看，就业和经济数据都大幅向好，关键性的非农就业人数连续增长，第三季度GDP更是达到了惊人的3.6%，虽然通胀数据仍然低迷，但在强劲的就业和经济数据面前就显得有些微不足道了。此外，美国在上周达成预算协议，成功化解了政府关门的尾部风险，并且美国继续购债所带来的弊会大于利，这也符合美联储所制定的当QE的风险大于其收益时将考虑结束它的这一进程。

美联储曾在9月份按兵不动后表示，暂不缩减QE规模的原因是市场利率水平突然走高和财政前景存在不确定性。如今，美两党也达成了预算协议，财政危机成功化解，并且美国的失业率降至了7%这一五年以来的低位，这样看来，美联储削减QE的证据已悉数到齐，因此可以说，9月份时所遇到的情况在眼下已经不复存在了，所以，缩减QE似乎是水到渠成的事。

二、鸽哨振奋：七宗罪证，无路可供QE退

然而，任何事情都有双面性，QE是否完成了它的使命，美国经济是否企稳，这些依然有待考察。

第一，11月份扭曲的靓丽就业数据。11月份失业率降至7.0%的根本原因，很可能是因为劳动力市场的萎缩，所以11月美国失业率的下降称之为“病态的下降”。这种数据可以称之为“伪健康数据”。

第二，美国第三季度GDP报告显示家庭开支的增长从2.0%下滑到1.4%，说明家庭支出开始疲软。

第三，商业固定投资开始变缓慢。从总体来看，商业投资方面近期的数据比9月会议前的差了很多，9月会议时的数据中只是9月的耐用品订单不太理想。

第四，房地产也恢复近期变缓慢。从近几个月公布的数据我们可以看到，营建许可开始恢复，但是新屋销售数据除了10月份都比较令人失望。房地产指数和成屋待完成销售指数也都变弱。抵押贷款利率再次上升，这些都在不断提醒美联储官员房地产行业存在的问题。

第五，通胀从9月会议后的1.2%下降到1.1%，仍远未达到美联储2%的通胀目标。

第六，从统计联储有投票权的官员的近期观点来了看，目前的实力对比是鸽派7，中间派4，鹰派1。鸽派的优势很明显。

第七，通常情况下，美联储不会在12月份做出货币政策的调整，因为年底是某些产业的关键时段，如果这时做出货币政策的调整很可能会影响流动性使市场断裂。

由此可见，美联储12月缩减与不缩减QE的看法难分伯仲，这显然与此前9月决议大多预测缩减QE和10月集体预测不缩减的单边压注有所不同。不过，各位投资者需了解的是市场预期总是带有一定的主观色彩，最终是否会退出还要等待美联储议息会议来揭晓。那么，在这样的情况下，投资者要如何操作呢？

三、进退维谷：技术指引，空方百战亦不殆

图1：伦敦金日线图

据伦敦金日K线图，整体上呈现一路向南之势，自11月份以来已累计下行5.5%，近期似乎呈现小幅反弹，不过由于上方压力重重，目前受制于上方1269美元附近的压力而后迅速回落，由此可推断近期价格筑底仍待考量。

结合BOLL（26，2）布林系统中，金价在今年11月初下破中轨后跌幅明显扩大，而在1269美元/盎司附近（即之前头肩顶的颈线位置）调整数日后仍维持下行走势。近期的价格受到布林线中轨压制且开口有收紧的迹象，预示着后市震荡整理之后继续下行的概率较大，下方的支撑在1210美元附近。若配合着消息面的刺激下破此位置，则将有望冲击前期低点1180美元/盎司。

图2：伦敦金4小时图

从现货黄金4小时K线图中看，目前价格仍然位于近期矩形整理区间中部，在一定程度上预示着多空双方鏖战而尚未发力打开盘整进入单边行情。结合BOLL（26，2）布林系统，近期价格始终位于中轨位置附近徘徊，但短期整理后选择突破的概率较大。

另外，由于目前价格即将触碰短期阻力线，并从时间周期上看，触碰短期阻力线的时间与美联储会后宣布利率决议的时刻吻合。因而，建议投资者关注上方阻力1268美元/盎司附近，下方支撑位为1224美元/盎司。若有效突破整理区间，则可以选择轻仓追单。

综上所述，一直以来备受QE阴云笼罩的黄金市场，不管是多头还是空头备受煎熬，尤其是将迎来2013年最后一次美联储议息会议以及QE退与不退的关键时刻。对于这些年，我们一起追的QE将何去何从呢？黄金价格将走向哪儿呢？其实，这个答案并不难。

QE为何为黄金投资者的阴云，是因为大家在乎它，而此时却忽略了分析黄金未来价格走势的重要工具，也就是技术分析法。因此，不管QE退还是不退，对于我们的影响似乎并没有想象的那么大，只要我们在把握了技术走势。

2013年12月议息会议中QE进退维谷，1210、1269是突破关键，破1269则涨而可多，破1210跌则是必然而可空，在此之前则高抛低吸。

个人观点，

仅供参考。