2013年04月20日 16:13
来源：凤凰网商业

石波：

石波是华夏基金元老之一，以擅长调研著称，1999年进入华夏基金，从2003年8月到次年2月掌管基金兴华。

石波非常善于在拐点中捕捉行业的投资机会。对于当下市场，他最看好电子工业。

石波：投研创造价值 捕捉拐点投资机会

石波是华夏基金元老之一，以擅长调研着称，1999年进入华夏，先后掌管过基金兴科、基金兴华、华夏回报等基金。在接受采访时，他常挂在嘴边的一句话是“投研创造价值”。石波掌管基金兴华的时间并不长，从2003年8月到次年2月，但准确抓住了“五朵金花”的投资机会。

111个指标量化调研过程

在诸多研究门派中，石波显然是调研派。他曾一个月调研过50家上市公司，也曾将多年的调研心血浓缩成10张纸，包含111个指标。

如果说投资是门艺术，调研的过程并不那么美丽，石波还记得2003年去山西调研煤炭企业时，下矿井，进煤山，弄得灰头土脸，上市公司的人对此非常惊讶，因为“公司已经好多年没有投资者来调研了”。

回忆起当时钟情煤炭股的原因，石波说，是由于电力行业进入高景气阶段，无论股价还是实体投资，都进入高峰期。当其他投资者还沉浸于电力股的狂欢时，他根据上下游需求变化判断煤炭行业供需有望出现拐点。“在生产现场，你会看到挖出的煤炭都是堆积如山，严重滞销，业绩报表上，有的煤炭企业上市就亏损，企业主自己都很难相信，这些黑块会在一两年内成为畅销品，价格从每吨200元上涨到每吨800元。”回顾2003年的投资经历，石波感受颇深，“价值投资终于得到市场认可，取代坐庄成为最主流的投资方式”。此后，他更是将调研作为自己的主要研究手段，总结出“产业链调研、行业专家调研、草根实地调研、竞争对手调研”等四大调研方式。

捕捉拐点投资机会

石波也非常善于在拐点中捕捉行业的投资机会。在他看来，所谓的拐点就是盈亏平衡点，一些低迷的行业，由于资本流出供给减少，一旦需求复苏就能很快转亏为盈；另外，新需求的兴起也会让公司利润快速增长。

石波回忆说，在2004年，他就是用这种办法挖掘到了船舶行业的投资机会。当时，该行业也是遭遇常年亏损。他去调研时，看到多家公司简陋如街边小店。同年，国家颁布船舶行业振兴计划，支持行业发展。石波认为，在中国出口日益增加的背景下，市场对海运需求增加，在政策利好且预期一致的情况下，船舶行业未来三年的盈利增长很快会在股价上得以体现。事实证明石波的判断是正确的，当初他调研的沪东重工，在更名为“中国船舶”后，一度创下294.17元的历史高位。

对于当下市场，石波最看好电子工业。他认为，东亚国家超越“中等收入国家陷阱”，唯有依靠电子工业。随着智能终端的普及化，苹果将不再是一枝独秀，谷歌眼镜等都会陆续推出，需求是全球性的，中国有机会成为重要的代工市场，相关企业有望进入拐点向上期。此外，随着天然气及美国页岩气等清洁能源的发展，石油相关行业或将面临向下拐点，而在经济增速放缓的大背景下，有色等上游资源行业或将步钢铁后尘迈入行业拐点向下期。