相关背景：
5月中旬，全球最大债券投资公司PIMCO首席投资官，有“债券之王”称号的比尔•格罗斯(Bill Gross)称，尽管美国债券牛市行情已经结束，但他正在买入美国债券。理由是日本央行开始扩大QE计划规模，令日本投资者资金从日本外流，促使寻找收益率更高的海外投资机会。
上周日本股票离奇大跌7%，恰恰印证了他的判断。随着日股大跌，大量日本投资者与全球投资机构迅速撤离日本股市，转而涌向美国高收益债券市场避险投资，令高收益率债平均收益率创历史最低值4.99%。（注：债券价格受资本涌入而上涨，会引发债券收益率走低）
正文：
围绕美国高收益债（俗称垃圾债券）牛市行情是否即将终结，全球金融机场争执近6个月。
上周，美联储主席伯南克忽然表态，未来一段时间可能降低每月850亿美元国债的购买量，令金融市场对高收益债牛市行情终结的争论再度升温。一种相对主流的观点是，正是美联储购债行为推动高收益债的牛市行情，随着美联储降低购债量与QE资金量锐减，美国高收益债告别牛市行情的日子已经不远。
但是，多家全球投资银行的最新观点，却是美国高收益债的牛市行情仍将延续。究其原因，上周四日本股市大跌7%，驱使全球投资者获利回吐日本股票，转而涌入美国高收益债市场避险，推动债券价格持续大幅上涨。
过去6个月，受益于日本央行推动的日元量化宽松货币政策（日元QE），日本股市涨幅超过40%，但上周四日股离奇大跌7%，令全球投资者开始怀疑，日本经济增长的基本面，能否支撑日本股票如此高的涨幅。
大量撤离日股的资金之所以青睐美国高收益债，是因为它被视为当前最安全的投资避风港之一。
首先，今年美国经济复苏前景与企业经营利润双双好装，令美国高收益债券投资回报率持续看涨。巴克莱银行数据显示，今年以来美国高收益债总体回报率达到5.33%，美国国债等高信用评级债券回报率仅有1.37%。
其次，发行高收益债的美国公司现金与债务比例达到12.9%，高于10.6%的历史平均水准，令高收益债违约率有所下降，摇身一变为“安全投资品种”。
最后，相比美国10年期国债约2%收益率，多数高收益债收益率接近5-7%，令全球资金对它趋之若骛。
笔者了解到，全球大型对冲基金专门发明一种套利投资游戏，即借入美国国债进行抵押融资，再把钱投资高收益债券赚取两者的利差（利差收益区间为3-6%），加之国债抵押融资环节的投资额度能被放大3-5倍，对冲基金每年能赚取10%以上的投资回报率。
对寻求海外投资稳健回报的国内投资者而言，正值日股大跌引发美国高收益债券倍受追捧之际，不妨考虑顺势增加美国高收益债的投资比重。
汇丰银行环球资本市场财富策略部总监叶剑雄指出，2月以来，随着市场预测美联储降低每月850亿美元债券购买量，美元汇率指数涨幅接近6.9%，并创下2年以来的新高值。上周伯南克再度重申购债规模可能“放缓”，持有高收益债券的投资者，还将收获美元升值的额外回报。
即使美联储仍然延续当前债券购买量不变，全球大量资金持续涌入美国高收益债套利，投资者仍能享有债券价格持续上涨的“红利”。
但是，考虑到美国高收益债发行公司经营状况参次不齐，基于分散投资风险的考量，投资者应购买国际大型投资银行所发行的高收益债基金产品、或结构性理财产品为主。国际大型投资银行的专业投资眼光，将帮助投资者规避高收益债券发行公司所设下的各类投资陷阱。
