五牛控股祝欣刚：加快创新多元化发展，以资本助力实体成长

众所周知，企业只有把握住一次次稍纵即逝的机会才能够在市场上生存，尤其是在当今这个竞争激烈的时代，商场犹如战场，面对严峻的市场环境，五牛控股始终秉承着“深耕进取、不负所托”的经营理念，不断优化自身服务，并在不动产投资、股权投资、供应链金融等诸多领域实现了不小的成就。

近日，在2020第一财经股权投资峰会暨陆家嘴金融城股权投资联盟揭牌仪式上，五牛控股荣膺“2020 第一财经股权投资价值榜年度投资管理卓越品牌机构”大奖。同时《陆家嘴》杂志对五牛控股首席战略官、高级副总裁祝欣刚先生进行采访。

五牛控股首席战略官、高级副总裁祝欣刚

三次重要战略转型 成就五牛华丽蜕变

五牛控股2004 年在黄浦江畔成立，回首过往十六年，五牛控股成功穿越两轮经济周期，秉承“深耕进取、不负所托”的经营理念，把握机会进行了三次重要战略转型，完成了从债权为主到全球化多元资产配置，从单一GP 角色到多元化金融服务，从财务投资到主动管理到产业赋能的角色转变，也从中探索实践出一条资本服务实体经济的新路径，祝欣刚表示。

第一次战略转型是从管理自有资金为主到开拓资管业务。五牛基金创业之初专注于不动产投资，2010年，经过6年的成长与发展，五牛的投资能力得到市场的检验与认可。为了沉淀更多优秀人才，参与更多优质项目，五牛开始尝试提升服务的资金规模和客户数量，开拓资管业务，抓住并融入了基金管理规模高速增长的关键时期，提前进行对珠三角、京津冀、长三角城镇化进程快速发展区域的布局。

第二次战略转型是从单一不动产业务向多元化投资转型。2014年，五牛基金成为首批获得私募基金管理资质认证的专业基金管理机构。在过往资源积累的基础上，五牛持续发挥不动产投资优势，与百强房企加大合作，加速布局物流地产、商务园区、停车场、长租公寓、写字楼等不同类型的投资，打造了诸多标杆性项目。截至2020 年上半年，此类投资占据五牛不动产投资组合的30% 以上。

另一方面，随着管理资金体量增长，除了债权、固定收益类资产外，公司开始布局多元化大类资产配置。以私募股权领域为例，五牛以国家政策为导向，以长期投资和价值投资为原则，寻找产业逻辑明确、现金流健康、增值预期稳定、抗周期能力强的赛道，通过设计控股型投资、优质项目直投、上市公司合作产业并购基金以及FOF 等模式协助管理人进行投资。

第三次战略转型是五牛基金升级为五牛控股。2018 年，为顺应新的发展环境和机遇，五牛搭建合伙人机制，与团队一起分享投资的回报和收益，聚集起一批优秀人才共同成长发展，实现平台化转型。在这一阶段，五牛业务版图不断扩大，实现以不动产投资、股权投资、供应链金融业务三大核心业务为主，投资银行、产业投资、证券投资为补充的多元化投资版图，赢得了更多LP、GP 的信赖与支持。

2020 年8 月，五牛控股凭借综合实力和行业口碑，联袂上海万科、上海钢联、均和集团、美团大众点评、携程、苏宁易购等上海老牌知名企业荣登“2020 上海民营服务业企业100 强”榜单，成为上海民营金融服务代表企业。

多元战略稳健经营 构筑长期投资价值

从房地产金融到多元化经营，五牛凭借自己独到的商业逻辑，深耕多个业务领域。总结其中的经验，祝欣刚认为是公司基于多年投资实践，形成了一套跨越周期、多行业的立体投资框架：以不动产投资为例，短期视角中，五牛通过与头部房企合作和债权项目的交易型机会等方式，注重形成稳定现金回报；长期视角中，五牛顺应消费升级和产业发展规律，关注核心城市核心区域写字楼的供需情况，积极布局工业产业园项目和有更高增值潜力、高标准的物流地产。

不同于早期与开发商合作，分享“面粉做成面包”过程中的价值增值，近年来，“房住不炒”逐渐成为五牛控股特别注重的业务逻辑。祝欣刚分析道，由于住宅类物业租金回报率较低、增值收益难有较大起色，五牛审慎看待住宅本身的投资价值。另一方面，尽管今年遭遇疫情影响，但从长期来看，随着疫情受控商办物业将回归正轨，再加上具备国际视野的不动产基金通过整体打包运营，以深耕细作的运营模式不断提升项目品质，推进租金上升，商办物业投资价值可期。

除了深耕不动产领域，五牛还积极响应国家政策，紧扣政策脉搏，专注于国内实体经济中与人们日常生活息息相关的细分领域投资，在医疗健康、消费升级以及科技创新三大赛道持续发力，并长期看好这三个领域在未来的发展。目前，五牛控股已先后在医疗健康领域投资了微创心通、博圣生物、迈瑞医疗、万里云、碧莲盛等公司；在消费升级领域布局了柠萌影业、磨铁集团、博纳影业；在TMT领域投资了美团大众点评、京东数科、美国智能打车服务行业第二大公司LYFT等项目， 取得了可圈可点的成绩。

祝欣刚表示：“五牛控股在股权投资领域囊括了以LP 角色参与的母基金和中后期的直接投资。例如在医疗产业领域，我们携手正大医疗集团发起产业并购基金，整合一些有前景、有潜力的医药类项目；在文化产业领域，我们携手博纳影业等机构成立基金来整合影院类项目投资。随着科创板的不断发展以及创业板注册制的开启，五牛在享受更多发展红利的同时，也希望能够携手更多专业机构，建设更加完善的产业生态。”

此外，五牛依托优势合作伙伴及核心企业的合作关系，为产业链上下游中小企业提供增信，帮助产业链企业获得存货、应收或预付账款等融资服务，系统性提高产业链供应链的整体竞争优势，解决了传统中小微企业“融资难、融资贵”问题。从生产到消费为中国经济内循环提供“全链条式”的金融支持，五牛力争实现投资多元化的同时，不断提升赋能实体经济的能力，助力中国经济转型，祝欣刚指出。

布局科创着眼长远 携手伙伴共同成长

新冠肺炎疫情、洪涝灾害、全球经济疲软……尽管经历过行业大大小小起伏，但今年是不确定性非常极端的体现。祝欣刚表示，对一些行业而言，一方面受到“降杠杆”的影响，融资性现金流收紧；另一方面，受疫情影响，经营性现金流受到冲击、市场投资扩张意愿降低，企业面临生存压力。

因此，无论疫情在世界范围内如何发展变化，未来市场都很难恢复到10% 甚至20% 的投资收益率，保持稳健发展比追求高额收益显得更为重要。祝欣刚用一个形象生动的比喻，来阐释市场投资的现状，“现在投资就像是在非常恶劣天气条件下开车，我们应当关注如何安全到达目的地，而不是飙车的速度能有多快。”

与此同时，中国正占据着科技发展的绝佳优势，中美科技之争的外部环境、科创板与创业板的助力，正推动着中国在自主技术创新道路上越走越远。科技引领未来，投资着眼长远，祝欣刚认为，在这样的时代背景下，五牛控股应积极发挥投资机构的推动经济结构优化“助推器”、优化资源配置“催化剂”以及实体经济发展“稳定器”重要作用，为实体经济进一步释放“活力”，展现“韧性”，实现“复苏”。

具体到科创领域，祝欣刚表示更关注硬科技的两端，一是新一代信息基础设施，二是信息科技在产业领域的运用。他说：“过往十年，我们看到互联网在消费领域的应用非常成功，现在我们看到信息技术在金融领域产生赋能效应，包括数字医疗、数字金融等。从行业应用角度来说，拉动上游的无论是硬件还是系统服务，都会孵化大量的硬科技企业，这也是投资最看重的市场。目前，五牛控股已经携手头部股权投资机构布局科创领域，相信今后将迎来更大的发展机会。”

祝欣刚指出，投资机构要和实体经济相生相依，共同面对不确定性。为此，他特别强调企业要全力开启“第二发展曲线”，以产业投资为抓手，致力营造共生共荣的经济发展新生态，为产业升级转型注入新动能，成为实体经济全生命周期发展的忠诚伙伴，一起度过困难时期。同时，五牛也建议广大投资者做好收益预期管理，更为理性地配置资产，努力寻找新经济中的优秀企业，获得相对较高收益。

对于企业的发展，祝欣刚非常有自信，在这十几年之中，五牛控股更是用行动向我们证明了实力。不断进取，不断突破，是五牛控股坚持的信念。未来，五牛控股还会实现更加高远的目标，在大环境转折期间实现自身的价值意义。