2012年09月11日 13:53
来源：理财周刊

四川科伦药业股份有限公司近日公布了2011年报。受益于扩产及并购带来的规模效应、产品结构提升带来的毛利率提升、产业整合带来的发展机遇，2011年度实现营业收入51.48亿元，同比增长27.85%；实现净利润9.66亿元，同比劲增46.11%；实现每股收益2.01元，同比增长30.52%。年报显示，科伦药业旗下产品收入均全线提高，在全国各区域的销售业绩也呈双位数增长态势，其中华东地区营收涨幅高达40%，出口涨幅更高达147.36%。强劲的业绩增长，再次展示了大输液行业龙头企业的发展劲头。

产品为王整合大局下的受益者

2011年是我国医药企业阵痛之年，基本药物招投标政策全面实施，新版GMP认证全面推行，各种生产要素价格上涨，导致医药企业盈利艰难。当许多中小企业面临改造或被淘汰出局的境地时，科伦药业沉着应对，针对形势变化，公司提出坚持“创业经营向规模经营转变，财富使命向组织传承转变”的指导方针；同时在产业结构调整之际，紧紧抓住产业并购整合的历史性发展机遇，为持续高速发展吸纳进优质资源。

2003年到2009年间，科伦药业约花费1.5亿元收购13家公司，收购之初仅有两家企业盈利100万元以上，其余均处于亏损或微利状态，截至2009年底，13家企业销售收入已达14.62亿元，占科伦药业总收入的45%。正是在舍与得的经营之道下，科伦药业实现了业绩的大跨步增长。

2011年，科伦药业继续推进以输液业务为核心的横向和纵向产业延展、逐步实现大输液与非输液的等强格局。2011年科伦药业先后收购了广东科伦、广西科伦和崇州君健，对广东科伦的收购，基本完善了输液板块的区域布局；对广西科伦收购，打通了公司头孢类产品的产业链，从而保障公司头孢类制剂产品的原料药供应；对崇州君健的收购，有效地降低了软塑包装输液产品的成本，提升公司盈利能力。同时启动了总投资约40亿元的伊犁川宁抗生素中间体项目建设，就地转化优质资源，将高新生物医药技术与资源优势相结合，构建从抗生素中间体到抗生素原料药再到抗生素制剂的完整产业链，带来新的利润增长点。抗生素项目的启动对科伦药业的未来发展意义非凡，全产业链的打造，将使得科伦药业能够充分发挥大输液与非输液业务板块之间的协同效应。

从收购方面看，科伦药业前期已有大量成功案例，这为后期寻找新项目并有效控制收购风险积累了丰富经验。从公司发展看，上市后期实施的收购，则更有利于构建完整的产业链和非输液板块的快速发展，符合公司实现输液类和非输液类产品等强格局的发展战略。

国金证券出具的研究报告中指出，科伦药业实施收购，将利于整合优势资源，优化管理架构，减少管理层级，提高管理效率，降低管理运行成本，也有利于提升各子公司产品在未来招标过程中的竞争力、借助科伦品牌和资源，获得更大市场份额。

基金青睐“有加”

截至2011年12月31日，科伦药业的前10大股东中，基金占4个席位，分别是广发聚丰、广发策略优选混合、富国天益、银华富裕主题股票基金。而广发聚丰从2011年6月起曾三度增持科伦药业，目前持股量达1337.18万股，以持股6%成为科伦药业最大流通股东。

近日工信部发布了2011年医药行业工业企业快报排名，按利润总额排序，科伦药业在全国1814家药企中排名13，在四川省内以利润总额排名最首。科伦药业作为国内大输液行业龙头企业，其影响力非凡。

随着大输液行业集中度的不断提高，市场人士分析认为，科伦药业目前的市场占有率约30%，市场份额仍有很大上行空间，未来可达到50%，科伦药业的一系列整合布局，必将使其成为行业集中度提高的最大受益者。展望未来，科伦药业将继续稳步推进“实现大输液与非输液等强格局”的战略，逐渐发挥大输液与非输液业务板块间的协同效应，不断夯实自身的综合竞争实力，进一步提升市场占有率和品牌美誉度。