2013年10月10日 上海
10月10日交通银行金融研究中心在上海发布了最新一期的《交银中国财富景气指数报告》（第19期）。报告调研时间为9月10日至9月22日，共收集了国内26个省市的近2000户小康家庭数据。本期结果显示，在国务院推出的一系列确保“经济运行在合理区间”的政策支持下，企业经营前景有所改善，股市氛围持续好转，经济增速开始企稳已得到广大小康家庭普遍认可，对财富增长的信心也起到了提振作用。本期受访家庭财富景气乐观程度显著回升11个百分点，为今年最高水平，与历史同期相比亦处于高位。经济景气、收入增长和投资意愿三个一级指标整体向上反弹。
一、增速企稳基本确定，经济景气信心增强
今年以来，随着前两个季度国内经济增速连续放缓，经济景气指数曲线一直处于震荡下行走势。二季度经济增速降至7.5%以后，政府出台了一系列经济措施已初见成效，本期受访家庭对经济景气乐观程度大幅反弹，与历史同期相比亦处于高位区间，表明小康家庭对经济企稳回升信心增强。从近期的宏观数据表现来看也呈现出企业生存环境改善，内外需求回暖迹象。一是从先行指标来看，9月制造业PMI为51.1%，环比小幅攀升0.1个百分点，实现了连续3个月的企稳回升，企业对未来经济运行的预期明显改善；二是据交银金研中心测算，克强指数对GDP有一个季度左右的领先性，指数从6月开始连续三个月回升，预示三季度国内经济增长动能可能转向扩张；三是在世界经济“弱势复苏格局”基本确立和确保“经济运行在合理区间”政策共同支持下，内外需求持续回暖。
尽管中国经济企稳回升，但当前经济运行仍存在制造业产能过剩、银行不良资产有所抬头、房地产价格上涨压力较大以及影子银行运行风险等不容忽视的问题，回升态势能否持续尚待观察。
二、投资收益推动收入增长，持续上涨动能或不足
投资市场，特别是A股市场近期的良好表现推动了小康家庭流动资产投资收益的增长，进而推动了家庭收入的增加。调查显示，本期收入增长指数为涨势最显著的一级指标，幅度达14个百分点，在受访家庭中有超过60%的家庭对未来家庭收入感到乐观，投资收益指数的上升是推动收入增长指数上升的主要因素。从各类投资产品收益来看，非自住房投资收益连续三期排名第一，表明房价长期上涨预期依然存在；经济信心回升、政策预期向好使得8月以来股市震荡上行，特别是一些短期市场主题使小康家庭股票投资收益重回景气区间，同时也带动了基金投资收益的回升。随着投资收益的提高，流动资产投资意愿也得以增强，本期上升11个百分点。未来小康家庭愿意增持的前三位产品依然是固定收益银行理财、债券和非固定收益银行理财。
与此同时，未来收入增长仍面临不确定因素。一是本期收入增长指数的大幅上涨主要受当期投资收益增长所拉动，小康家庭对未来投资收益的预期并无显著提高；二是当前劳动所得依然是小康家庭财富积累的主要途径，我国城市居民收入实际增速下滑不利于财富积累；三是从支出来看，小康家庭本期支出平稳，受中秋国庆双节因素影响，预期家庭支出呈上涨态势。
三、房价涨势短期难改变，刚需购房意愿由弱转强
本期小康家庭不动产投资意愿上涨3个百分点，已连续6个月走高，被压制观望的需求在未来一段时间内可能将择机入市。与此同时，在供需矛盾未得到根本缓解的情况下，持续的宏观调控与火热的房地产市场形成强烈反差，预计房价涨势暂难改变，特别是在领涨的一二线城市。一方面，近期京津沪杭等一、二线城市地王频现，土地市场的火热将传导至商品房市场，未来房价面临更大上涨压力；另一方面，一二线城市作为区域经济中心，对周边的辐射和集聚效应明显，大量人口涌入而形成的刚需成为支撑这些城市房价上行的持续动力，其房价上行压力依然处于全国前列。调控下依然坚挺的房价增强了市场对房价上涨的一致预期，即将到来的“金九银十”可能会进一步推动房地产的量价齐升，但由于“金九银十”推盘量的增大和银行个人房贷业务呈收紧趋势，预计总体上涨幅度有限。
本期调研相对好的消息是，小康家庭对不动产的投资意愿随着拥有房产数量的增加而有所减弱，表明房地产投机性需求正在减少，刚需人群正在逐渐成长为购房主力。然而由于我国房价偏高，远远超出普通收入居民购买能力，单套住房家庭虽然未来入市意愿强烈，但当前购房意愿长期处于不景气区间。预计未来依然将有众多购买力不足的刚需人群搁浅看房计划，选择推迟入市。
