2013年08月28日 11:36
来源：凤凰商业

与二三线白酒品牌相比，贵州茅台、洋河股份等一线名酒的半年报更受关注，也更能反映行业未来走势。8月27日，洋河股份发布2013年半年报称，报告期内归属于上市公司股东的净利润32.85亿元,同比增长3.5%，营业收入94.10亿元,同比增长1.08%；基本每股收益为3.04元,同比增长3.4%。

洋河股份半年报显示，在白酒行业市场竞争更加激烈的情况下，公司积极采取各项有效措施，实施营销渠道、产品结构等转型调整，市场稳定有序，主营业务收入同比略有增长。洋河股份在白酒行业陷入低谷期能够实现营业收入正增长，在业内人士看来是符合市场预期的，对行业健康发展有一定的积极作用。

逆势增长业绩基本符合预期

从洋河股份以及其它酒企公布的半年报数据来看，行业已由过热回归理性，主基调为平稳发展。很多专业人士也降低对酿酒板块的高期待，用理性的目光审视这一行业，并给出客观的评价和乐观的预期。

宏源证券分析师苏青青表示，“经历此前的大幅调整，白酒行业估值已达到历史最低点，位列A股所有板块倒数位置，但从横向对比来看，优质企业仍然可以实现20-30%的增长，相比大多数行业仍然有优势，市场风格转换有望触发估值修复。”

苏青青进一步指出，严控三公消费已持续多月，党政军相关的白酒消费似已销声匿迹，未来进一步加大三公消费打击力度的可能性较小，即使有更严厉的政策出台，对需求面的打击已经不大，商务和个人消费正逐步替代政务消费。

洋河股份的半年报印证了宏源证券的判断，一线名酒有品质做基础，资本做后盾，品牌做保障，在商务和大众消费市场有很强的竞争力和抗压能力。南京的投资者张先生撰文《我为什么看好洋河股份和光明乳业》表示，2009年底就看好洋河股份，因为公司内部管理机制出色，干劲实足；蓝色经典系列定位绵柔，适合新一代城市主流消费需求；产品定位合理，符合普通大众及商务消费升级需求；市场营销能力出色，全国化空间巨大。

事实证明了投资者张先生的判断，在茅台半年报未公布的情况下，目前洋河股份每股收益在白酒行业第一。洋河股份、五粮液等一线名酒的逆势增长，对于行业未来发展的重要性不言而喻。

基于此，各券商先后给予了正面评价，银河证券曾在报告中表示，虽然行业基本面暂时难言见底，然而估值水平已经处于历史底部区域。考虑到前期市场已经充分意识到各种负面影响，接下来行业将会迎来传统旺季，有望就此出现一波年内最大的估值修复行情。

光大证券也在调研中发现，一些高端白酒的终端销售情况出现持续改善的局面，不仅成交量保持平稳，价格也出现一定的回暖，这也能够为白酒股的上涨提供坚实的支持。

产品结构持续优化更贴近市场

洋河股份的稳定增长离不开产品结构的持续优化，以及发力商务和大众消费市场。年初以来，贵州茅台、洋河股份等一线名酒及时调整发展策略，纷纷推出“腰部”产品，弥补了高端产品下滑带来的不利影响。业内人士表示，在行业遇到挫折时，一线名酒反应更为迅速，调整也更为到位。

早在成都春节糖酒会上，洋河股份就推出了洋河老字号、生态苏酒、柔和双沟等系列新品，基本上完成了对市场的全价位覆盖。据洋河内部人士透露，早在2012年下半年，公司就已经谋划推出中低端价位产品，是白酒行业里最先进行产品结构调整的。

同时，洋河股份还对蓝色经典系列进行提档升级，通过天之蓝冠名央视青歌赛等活动，提升中档品牌知名度和美誉度，在中低端市场实现了有效卡位。与洋河出新品不同的是，茅台直接调低部分产品的售价，将其子产品53度茅台迎宾酒每瓶从158元降至109元，仁酒每瓶从599元降至299元；汉酱酒每瓶从799元降至399元。

一线名酒争抢中低端市场，谁的优势更明显些？有人看好茅台的品牌，有人看好五粮液的规模，也有人看好洋河股份的创新力和绵柔品质。结果如何，最终还是市场说了算。据记者在江苏市场走访调查，洋河上半年推出的柔和双沟、生态苏酒等新品发展迅猛，一如当年的蓝色经典系列。

腾讯财经表示，从公司发展来看，洋河的竞争优势在于各种竞争力平衡发展从而形成了一个有机整体，带领公司走出了10年的高速增长之路。在目前行业遭遇困境的情况下，公司将这种能力转变为环境应变能力，事件处理能力以及关系修复能力，在保持稳定发展的前提下积极寻求战略转型，保障阶段性目标的实现。