抛开QE，带你领略2014金市新焦点

2013年12月19日 11:12
来源：凤凰网商业

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隔夜，美联储放出重大利空贵金属消息，将每月850亿美元的购债规模缩减至750亿美元，然而贵金属的行情却没有想很多人想象的那样一泻千里，国际现货黄金价格在美联储利率决议公布当日，依然收于每盎司1210美元上方。美联储缩减量化宽松计划这一话题，已经被联储自身以及市场炒作了半年的时间，正所谓利空出尽是利好，目前，全球资本市场上的参与者，似乎已经能客观理智的看待这一事实。

而当联储真正公布这一决定时，很多投资者并没有一种如释重负的感觉，取而代之的，甚至会觉得迷茫。接下来，贵金属市场的焦点在何方？哪些因素可能指引年内、甚至2014年金银的方向？且听笔者一一道来。

问题一：QE渐退，黄金空头可否高枕无忧？

QE何去何从？ 2013年年内最后一次议息会议终于给出了答案，自2014年1月起每月缩减100亿美元的购债规模，也就是说自明年1月起每月缩减购买美国国债50亿美元，缩减购买抵押贷款支持证券50亿美元。

QE终于开始缩减了，黄金空头甚是欢喜，然而，也有很多无奈，由于黄金似乎昙花一现，下方仍受到前低1210美元/盎司一带的支撑。此时，黄金空头甚是疑惑，为何没有跌破支撑？笔者来告诉你，这就是QE只是缩减而非退出的差别。

明年起每月缩减QE规模100亿美元，在一定程度上反映了美国经济企稳，就业市场好转，通胀水平有待改善，短期内助长了迟疑的美元指数，反之，也表明了美联储官员的担忧，美国经济增长仍存担忧，失业率高于6.5%仍是阻碍，通胀水平低于2%仍不利于经济增长。在这样有矛盾性的政策出台的情况下，并且政策要到明年才开始实施的局势下，美元怎能一路上涨，黄金一路向南又谈何容易。

就这样，2013年12月议息会议在看似完美终结却又有着千丝万缕的隐忧的形势下落幕了，给黄金空头投资者带来希望，而这希望实现的过程似乎又是无限的漫长，那么，在临近2013年年末又迎来QE真正缩减的旅程之前，各位黄金投资者是否会无所事事、百无聊赖的过着无聊的操盘的日子呢？答案是否定的。

问题二：主席将换，耶伦如何扛起联储大旗？

目前来看美联储对QE设定的缩减形式似乎已尘埃落定，QE将渐渐脱离人们的视线，然而美联储却始终不能，接下来还有很多新鲜事物值得我们去欣赏，这接下来最为紧要的就是耶伦能否成功继任下一任美联储主席，她能否扛起这杆大旗呢？

耶伦自从登上舞台一直就是一个温和派，可以说她在明年一月份从伯南克手中接过美联储的大旗毫无悬念，然而，作为一个萧规曹随的继任者，她的一言一行都会对市场产生非常大的影响。

耶伦以往的言论虽然不多，但其做事风格以及政策态度和现任主席伯南克几乎无任何差别，如果美联储主席的接力棒传递到她的手里之后，她的货币政策相比于伯南克而言只能算是萧规曹随，不会出现太大偏差，从耶伦11月份在参议院听证会上发表的证词就可以看出她的政策导向：

耶伦认为目前在美国经济领域中尚无任何可见的泡沫成分存在，然而泡沫确实有可能隐藏在一些不为人知的领域，但是美联储在对经济的各个领域加以了仔细观察之后，还暂未发现经济泡沫的存在，至少在股市、楼市等重要经济领域中，泡沫化问题尚难寻其踪。

其次，耶伦认为美联储仍需采取更多的有效政策措施来提振经济，因为目前的实际失业率水平仍然过高。表面上看，虽然美国11月份的失业率将至了7%这一五年以来的低位，但失业率的降低更多的是因为有求职意愿的人士退出了求职市场，而并不是企业的招聘速度加快所致，这说明实际的失业率将可能会远远高于7%这一水平，美国的就业市场仍存在很大问题。

最后，耶伦认为虽然美联储已经为其所采取的宽松政策措施而积累下了庞大的资产负债表规模，但如果不采取此类措施来帮助经济尽快复苏，那么所带来的代价要比美联储当前资产负债规模扩大的状况严重的多。

虽然在今日凌晨美联储做出小幅削减QE的举措，但具体的行动方案却是由现任主席伯南克带头制定的，伯南克也就缩减行动详细的征询了耶伦的意见，耶伦表示完全支持美联储的行动，这也可见，即使耶伦接过美联储掌门一职，在QE政策上她顶多只能算是现行政策的执行者，QE的削减进程还将会以这次会议为导向。

总体来说，耶伦当选美联储掌门道路上的障碍基本被清除完毕了，而作为一个温和派人物，她更像是“伯南克二世”，因此，她的政策导向料将也不会出现太大的变化，美联储以后的政策仍将延续现在所制定的进程。

问题三：供求为本，实物需求2014能否谱写辉煌？

2013年的黄金市场，除了QE缩减问题闹的沸沸扬扬，还有一个人声鼎沸的问题就是“金大妈”，而她是否会成为这接下来的焦点呢？我们就不得不来分析一下黄金供需问题。

对于黄金需求这个问题是近年来身处商品行业的人们经常会问的一个问题。而当提到黄金时，大家的共鸣会更为强烈。

从黄金市场需求来看，实物需求走弱。中国和印度一直以来是实物黄金最大的消费国。今年上半年黄金价格出现大跌后，两国均出现了实物黄金的抢购潮，但印度央行于今年7月再度出台了新一轮有关限制黄金进口的举措，以抑制不断扩大的经常账户赤字，抑制该国过热的实物金需求。中国消费者5月中旬所大量抢购的实物黄金目前正全线被套，当前实物购买冲动已大幅下降，取而代之的是明显的谨慎观望心态。

从实物金条的销售情况上看，黄金实物金条的销售则明显受到黄金价格的影响：今年上半年，黄金在上涨多年后突然大跌，引来了很多人抢购，但现在，随着黄金继续下跌，投资者的观望情绪开始加重，虽然年底历来是黄金制品的销售旺季，但今年部分黄金制品的销售情况并不乐观。

对于黄金市场的主力军“中国大妈”而言，在今年的这次国际金价的暴跌中，中国大妈英勇善战，并顺利被套，支撑他们当时去购买黄金的动力就是较低的金价。而对于目前黄金价格一跌再跌的情形，“中国大妈们也开始谨慎行事，再加上中国大妈投资意识的逐渐提高，黄金在短期内的需求还会继续减少，金价会再次承压。

问题四：万变归宗，技术分析怎样指点迷津？

现货黄金日线图

从技术面上看，现货黄金受制于短期下降趋势线的压制，昨日晚间盘中尽管价格出现快速拉升，但未直接触碰压力线就提前下跌，显示上行动能不足。眼下价格已经接近前期箱体震荡的下边缘，若近期突破1210美元/盎司支撑则年内就有可能下破前期低点1180美元/盎司。

均线系统中，短期下降趋势线与30日均线出现粘合，即使价格上破30日均线，但1270美元附近的强大阻力被迅速打破的可能性并不大。今日建议投资者以逢高做空为主，止损1250美元。

现货黄金周线图

从中长期来看，金价从2008年开始发力上涨后在2011年创出1920的历史高点，经过了一年半的高位盘整之后一路南下。6月底价格跌至1180美元后得到支撑出现中期反弹，但依然受制于黄金分割位61.8%的强大阻力。

并且从均线系统中看，目前已经形成空头排列，并且有发散的迹象。若近期价格跌破前期低位1180美元，则2014年黄金将进入弱势格局。

综上所述，回顾2013，发现事实上今年黄金的下跌主要源于QE并未如黄金追逐者预期的引发通胀，美联储大把印发快钱对冲了商业银行资产负债表缩水所引起的通缩效应。那些做多黄金投资者失去的阵地是否能被实物黄金的需求掠回呢？简单的讲，黄金的后势如何演绎，短期来说仍然是由美联储所指引，诸如耶伦继任问题，但长期来讲无论是作为商品还是作为投资品或对冲的工具，黄金都会找到其合理的价值区间，那么我们就要从黄金供需本身找原因。

展望2014，相信它将是美好的、令黄金空头兴奋的一年，这其中1210、1180美元/盎司将是关键，一旦成功下破，1000美元将不再是梦。

个人观点，

仅供参考。

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