金石亚药Q3净利增48.68%：医药基本盘筑基，半导体装备锚定第二增长极

10月27日晚,金石亚药披露2026年第三季度报告。报告显示,公司第三季度实现营业收入2.20亿元,同比增长1.47%;归母净利润4611.98万元,同比增长48.68%;扣非净利润4302.37万元,同比增长84.74%。前三季度营业收入7.11亿元,同比增长0.30%;归母净利润1.42亿元,同比增长46.33%;扣非净利润1.29亿元,同比增长63.57%。

在收入端保持稳定的同时,公司利润实现较快增长。从现金支撑看,前三季度经营活动现金流量净额1.87亿元,同比增长23.61%,公司披露的变动原因为销售回款增加及采购支付减少;现金流增速明显高于营收增速,并与扣非利润保持同向增长。

“医药+新材料”双主业结构

金石亚药当前以医药大健康为主体、新材料与机械为补充。公司前身“金石东方”成立于2004年,主营复合管道设备和真空镀膜设备;2017年并购海南亚洲制药后,形成“医药大健康+新材料与机械”双主业格局。

作为“快克®”和“小快克®”两大品牌的缔造者与拥有者,金石亚药在呼吸系统用药领域凭借多年品牌沉淀与较为完整的产品矩阵,形成了稳定的市场竞争力。“快克”复方氨酚烷胺胶囊自1992年上市以来,依靠确切的疗效和稳定的质量逐步获得消费者认可;2004年,公司推出“小快克”小儿氨酚黄那敏颗粒,填补了自身在儿童感冒药领域的空白。经过三十余年深耕,“快克”“小快克”已成为国内认知度较高的感冒药品牌,在消费者心中积累了专业、可靠的品牌形象,构成了公司医药板块难以短期复制的品牌资产。

根据中国非处方药物协会数据,“快克感冒药”2025年度获评化学药感冒药第一名;在2026年十大感冒药品牌排名中,快克跻身前三。品牌排名与终端覆盖相互印证,使快克成为公司当期利润和现金流中相对确定的部分。

在稳固核心品牌基本盘的同时,金石亚药正从三个方向拓展医药板块的增量空间。一是品牌年轻化,公司通过线上线下联动触达年轻消费群体,2026年上半年“快克”与“小快克”双双获西湖奖“最受药店欢迎的明星单品”;二是渠道纵深,线下自营团队合作3000余家连锁企业,覆盖约24万家连锁门店及4.48万余家单体药店和第三终端,形成“线上触达+线下转化”闭环,为品牌势能转化为终端动销提供渠道支撑;三是集采品种的以价换量,2026年2月多潘立酮片(“快克啉”)中选国家集采接续采购,8月双氯芬酸钠缓释片中选第十二批国家集采,显示出“以集采带量、以OTC渠道放大覆盖”策略的一定有效性,但需区分这些品种属于快克品牌矩阵的延伸,而非复方氨酚烷胺胶囊这一核心感冒药本身。

与此同时,新材料与机械板块的装备能力源自金石东方的工艺积累。公司真空镀膜技术此前主要应用于建筑玻璃、车灯、车用显示屏等装饰膜和功能膜领域,并在新技术、新材料方向持续探索。这一工艺基础使金石科技具备承担半导体级镀膜设备开发的条件,半导体装备方向逐步清晰。

玻璃基板“第二曲线”

2026年9月,金石科技与中科卓尔等签署掩模版高性能镀膜装备研发项目协议,目标2027年6月前交付一台至少九个腔室的PSM掩模版镀膜专用团簇式镀膜设备。其战略意义在于,若按期交付并通过验收,金石科技将在半导体级PVD领域获得一项可被客户检验的能力记录,而这一能力与玻璃基板TGV镀膜同源。

2026年7月,金石亚药审议通过增资玻芯成的议案,8月签署协议,金石科技以2000万元持股约2%。玻芯成从事TGV玻璃基板制造,2025年12月实现高深径比TGV玻璃基板稳定制备,2026年8月向行业头部客户交付22层玻璃堆叠GCP样品,10月15日16层GCP正式投产,从工程样品研发进入产品级小批量生产阶段。对于一家刚刚进入半导体设备领域的装备商而言,这种产业认知的积累,与设备本身的研发进展同样重要。

玻璃基板的市场空间是理解这一布局产业背景的关键坐标。广义封装用玻璃基板口径下,Omdia测算2026年全球封装玻璃基板市场规模为186亿美元,2030年有望突破320亿美元,年复合增长率约14.5%。半导体IC载板窄口径下,Yole预测2030年全球IC载板市场约310亿美元,其中玻璃基板整体超8亿美元,玻璃芯基板约4.6亿美元、玻璃中介层突破4亿美元。两组数据统计边界不同,但共同指向一个趋势:半导体玻璃基板仍处于“小基数、高增速”阶段,真正体量跃升预计发生在2029—2030年及之后。

对设备端而言,中金公司测算玻璃基板至2030年设备累计市场空间约489亿元,远期渗透率打开后有望达千亿元量级;材料端玻璃中介层用CoPoS Panel市场空间94亿元,玻璃芯载板用玻璃母板415亿元。设备采购发生在基板收入放量之前,PVD与电镀环节约占产线投资40%,其中电镀环节壁垒高且易出现空芯包洞,整体国产化率仍较低。金石亚药选择的PVD环节,落在玻璃基板产线中价值量高、国产化率低、且与自身磁控溅射能力同源的环节上。

整体而言,金石亚药“稳健基本盘+远期布局”的双层结构正在同步夯实:OTC药物业务提供现金流底座,第三季度扣非净利润同比增长84.74%,盈利韧性持续显现;半导体镀膜装备作为远期布局,第二成长曲线方向清晰,参股卡位、项目签约与客户打样等节点稳步推进,收入验证条件逐步具备。随着掩模版整机交付验收推进、TGV打样逐步转化,半导体真空镀膜设备方向有望进入订单兑现期。2027—2028年是玻璃基板小批量商用关键窗口,公司正从“产业卡位”向“收入兑现”迈进,第二曲线成长空间值得期待。