高德美签署ZO Skin Health收购协议，进一步强化其院线渠道护肤产品布局

此次收购将推动两大以科学实证为基础的护肤品牌形成发展合力

ZO Skin Health 的高端日常多步骤护肤方案，将与阿莱丝汀肌肤护理®聚焦医美围术期全程护肤的产品组合形成优势互补

此次交易将拓展高德美的专业护肤产品组合，进一步丰富其在具有吸引力且快速增长的院线渠道专业护肤市场中的产品布局¹

高德美独特的整体皮肤学战略、全球业务规模及全渠道执行能力，将支持ZO Skin Health迈入下一阶段的增长

高德美将以15亿美元的企业价值收购 ZO Skin Health 的全部股权，预计此次收购对交割后首个完整年度的核心每股收益不产生净影响。

致力于成为全球领先的专业皮肤学公司的瑞士高德美。近日宣布，已签署协议，拟向 ZO Skin Health 的现有股东收购该公司。出售方包括黑石集团战术机遇业务（Blackstone Tactical Opportunities）管理的基金（以下简称“黑石”）及Obagi家族。ZO Skin Health 是院线渠道护肤领域的领先品牌，以临床科学及标准化日常护理方案为基础。

ZO Skin Health由皮肤科医生Zein Obagi博士创立，总部位于美国加利福尼亚州尔湾。凭借二十余年扎实的临床科学基础，ZO Skin Health已成为专业护肤领域具有代表性的品牌之一。其产品组合涵盖40余款产品，均在美国生产，业务遍及全球40多个国家/地区，覆盖超过16,500个医生诊所、医疗美容机构及线上渠道客户，同时配备专业销售团队及护肤教育团队提供支持。截至2026年6月的过去12个月，ZO Skin Health实现净销售额约3.3亿美元。

“此次收购是我们打造全球最具创新力的皮肤科学产品组合的又一重要举措，将进一步强化我们在已有显著优势的领域中的产品布局。ZO Skin Health拥有扎实的临床科学基础、独具特色的标准化护理方案，并深受皮肤科医生及整形外科医生信赖。我们相信，通过加大创新投入及扩大商业覆盖范围，将有机会进一步释放ZO Skin Health的增长潜力。凭借专业护肤与注射美学两大业务，高德美有信心在快速增长的院线系专业护肤市场中把握增长机遇，赢得市场竞争。”

FLEMMING ØRNSKOV, M.D., MPH

高德美首席执行官

产品组合优势互补，增长潜力可观

此次收购将进一步丰富高德美的专业护肤产品组合，包括旗下旗舰品牌丝塔芙®和阿莱丝汀肌肤护理®，并巩固高德美作为皮肤科医生、整形外科医生及医美专业人士首选合作伙伴的地位。

ZO Skin Health以视黄醇和酸类成分为基础，提供系统化的日常护肤方案；阿莱丝汀肌肤护理®则依托多肽复合修护科技，聚焦医美项目前后的肌肤修护需求，提供具有差异化优势的围术期全程护肤方案。两者优势互补，将共同助力高德美更好地服务专业人士、患者及消费者。

依托整体皮肤学战略和全球业务布局，高德美在支持科学创新品牌发展方面拥有成熟经验，能够通过研发创新、护肤教育、商业化能力及地理市场拓展，为品牌提供全面支持。此次交易彰显了高德美持续投资内部创新与外部发展机遇的承诺，旨在不断丰富产品组合，推动公司长期业务增长。

“长期以来，我始终十分欣赏高德美对皮肤学领域的全心投入，以及其与全球医疗专业人士建立的合作关系。ZO Skin Health凝聚了我的毕生心血。能够见证它加入一家与我们同样坚持科学理念、同样珍视医疗服务提供者信任的公司，我感到无比自豪。我坚信，我们已找到了理想的归属。品牌所秉持的理念将在这里得到传承与发展，持续惠及皮肤科医生、整形外科医生、美容护理专业人士，以及我们所服务的患者。”

ZEIN OBAGI 博士

ZO Skin Health创始人兼医学总监

高德美将以全现金方式收购 ZO Skin Health 的全部股权，对应企业价值为15亿美元，最终交易金额将按惯例进行调整。收购资金将由现有现金储备及银行融资共同提供。此次交易预计于2026年第四季度或2027年初完成，尚须获得监管批准并满足其他惯常交割条件。

秉承一贯的价值创造理念，高德美计划在收购完成后的第一年加大商业投入，为交割后第二年起恢复业务增长夯实基础。预计此次交易将对集团2027年的核心EBITDA 利润率产生轻微摊薄影响；自2028年起，被收购业务的利润率预计将与集团平均水平大致相当。此次收购预计对交割后首个完整年度的核心每股收益不产生净影响，并符合高德美维持稳健投资级信用评级的承诺。本次交易中，Lazard担任高德美的首席财务顾问，摩根大通（JP Morgan）担任财务顾问，Ropes & Gray LLP担任法律顾问。Raymond James担任ZO Skin Health及黑石集团的首席财务顾问，花旗（Citi）担任财务顾问，Weil, Gotshal & Manges LLP及Paul Weiss担任法律顾问。

“我们很荣幸能够在ZO Skin Health的重要增长阶段，与Obagi博士及其团队携手合作。在此期间，公司的营收增长至原来的两倍以上。我们感谢他们的全心投入，并坚信ZO Skin Health已具备坚实基础，未来将与高德美携手，持续推进其使命。”

SHARY MOALEMZADEH

黑石集团高级董事总经理

关于高德美

高德美（瑞士证券交易所：股票代码“GALD”）是专注皮肤学领域的全球领导者，业务遍及约90个国家和地区。我们提供创新、以科学为基础的优质旗舰品牌和服务组合，横跨注射美学、专业护肤和皮肤治疗这三个快速增长的皮肤学细分市场。自1981年成立以来，我们一直热忱专注于人体最大的器官——皮肤，与专业医务工作者合作，以卓越成果满足求美者、消费者和患者的个性化需求。肌肤塑造了我们的人生故事，由此，我们致力于不断推进“每一个进步 为每一寸肌肤”。

关于ZO® Skin Health

ZO® Skin Health致力于研发和提供创新护肤解决方案，依托皮肤治疗技术的前沿进展、独特的成分递送系统、生物工程复合物及专有配方，改善并优化皮肤健康状态。通过为医生及其患者提供全面的护肤方案，ZO Skin Health致力于实现专业治疗与日常护理之间的有效衔接，帮助不同年龄、种族及具有不同皮肤状况的患者持续维持良好的皮肤状态。

About Blackstone

关于黑石集团（Blackstone）

黑石集团（Blackstone）是全球最大的另类资产管理公司。黑石集团致力于通过提升所投资企业的经营与发展表现，为机构和个人投资者创造具有吸引力的投资回报。黑石集团管理的资产规模超过1.3万亿美元，旗下全球投资策略涵盖房地产、私募股权、信贷、基础设施、生命科学、成长型股权、二级市场投资及对冲基金等领域。

参考资料

Kline + Company. Medical Dispensing Skin Care: Global Screening Assessment, Base year:2-25. Published March 2026