多瑞医药2026年中报解读：战略重构关键之年，双轮驱动转型加速落地

8月25日,多瑞医药披露2026年半年度报告。报告期内,公司主动推进战略收缩与业务重构,剥离非核心低效资产,资源向多肽原料药、化学中间体两大新主业集中。

上半年,公司实现归母净利润1,152.94万元,较上年同期亏损4,250.36万元增长127.13%,第二季度单季归母净利润同比增长194.77%,转型关键之年开局良好。公司正式从传统制剂企业向精细化工与高端多肽原料药双轮驱动企业转型。

主动优化资产结构,战略减法成效显现

2025年12月,公司完成控股股东及实际控制人变更,新治理架构落地运行。面对传统制剂产品集采承压的客观形势,新管理层果断作出战略抉择,从并购扩盘转向剥离聚焦。

报告期内,公司将厦门瑞蒂莲69%股权、湖北海瑞迪100%股权及武汉多瑞100%股权转让予关联方西藏嘉康。通过剥离非核心资产,公司实现资金回笼、降低投资风险,进一步优化了投资结构,增强了资产流动性与整体抗风险能力。三家子公司股权转让总价3,512万元,同步由西藏嘉康代偿相关往来款4,242万元,资金回笼效果显著。

这一战略减法在报表层面立竿见影。报告期内,公司处置子公司股权产生投资收益约4,121万元,直接推动归母净利润由负转正。与此同时,销售费用同比大幅下降70.05%,费用结构显著优化,扣非净利润亏损从上年同期的4,551.73万元收窄至3,343.76万元。截至二季度末,归属于上市公司股东的净资产达6.60亿元,较上年度末增长14.80%,资产质量与财务结构同步改善。剥离非核心资产、聚焦主业的战略决心已清晰落地,公司得以轻装上阵,集中力量发展新主业。

多肽原料药高速放量,双生产双研发平台筑牢转型底盘

在主动做减法的同时,公司此前布局的新赛道正在加速成长。报告期内,原料药实现营业收入6,079.60万元,同比增长62.07%,毛利率达39.00%,同比提高11.29个百分点。原料药已取代制剂成为公司第一大产品,标志着新增长引擎正式切换,双轮驱动战略从蓝图走向现实。

这一转型背后,是公司多年持续构建的双生产平台与双研发平台的有力支撑。生产端,公司拥有两大核心主体。鑫承达专注于农药中间体、新材料中间体等化学品的规模化合成,具备灵活的釜式反应、蒸馏、结晶等单元操作能力,可承接多品种、多批次的定制生产任务。四川多瑞按照GMP规范建设,配备固相合成仪、制备液相色谱、冻干机等专用设备,专注于多肽原料药的合规生产。两大平台在产品属性、客户群体、监管要求上各自独立,使公司能够同时受益于化工与医药两大行业的景气周期,有效对冲单一行业政策变化或需求波动的风险。

研发端,公司组建了两支独立的研发团队,分别聚焦有机合成化学与多肽合成化学。化工中间体研发团队致力于新路线开发、传统工艺优化及绿色合成技术应用;多肽原料药研发团队紧跟行业前沿,熟练掌握固相合成技术,持续提升合成收率与纯度。公司已明确将重点打造化学中间体与多肽原料药双赛道布局,依托两大平台持续丰富高附加值、高壁垒产品品类。

多肽原料药的高速放量验证了双赛道战略的前瞻性与可行性,双生产平台与双研发平台的协同布局则为公司中长期转型提供了坚实的底盘支撑,使公司初步具备了在化工与医药两大领域同时培育技术竞争力的能力。