有色金属ETF(512400.SH)涨2.28%，北方稀土涨2.92%

2月3日,沪深两市早盘小幅上涨,国防军工、机械设备、有色金属板块涨幅靠前。截至11点00分,有色金属ETF(512400.SH)涨2.28%,北方稀土涨2.92%。本周有色金属板块在快速上涨后经历剧烈回调。美联储1月维持利率不变,但特朗普提名凯文·沃什为下任主席,其“降息与缩表并行”的政策主张引发市场对货币政策冲突的极度担忧,致使前期过度拥挤的贵金属多头出现史诗级踩踏。宏观变量上,美债违约担忧与美联储人事变动交织,加之美国政府停摆风险未除,导致市场避险情绪转向现金。尽管短期情绪降温引发普跌,但支撑有色板块的逻辑主线并未扭转:一是全球高品位矿端供应刚性依然存在;二是“特朗普2.0”下的再通胀预期与财政扩张逻辑,仍将为金属价格提供中长期信用背书。

贵金属:金银价格已由单边冲高转入高波动震荡期,但去美元化与财政信用风险仍是长线支撑。本周金银创纪录大跌并非基本面崩塌,而是高拥挤度下的多杀多行为。沃什的鹰派预期扰动了降息节奏,且“降息+缩表”组合导致政策意图模糊,市场交易降息预期受扰动,触发金价下跌。然而,特朗普政府对美债的潜在冲击以及地缘政治不确定性依然存在,长债利率下行受阻将反向强化黄金的避险属性。在暴跌消化获利盘后,需关注新任主席对通胀目标的实质表态,中期“降息交易”主线仍具动能。

工业金属:铜市逻辑聚焦于供给侧衰减,部分公司相继下调产量指引,验证了高品位矿石枯竭压力。铝方面,虽处于春节前的季节性累库阶段,且河南环保管控抑制部分开工,但国际局势震荡维持了溢价空间。随着库存在美国市场聚集,国内低库存状态结合旺季回暖预期,使得工业金属在宏观回调中表现出较强的抗跌韧性。

新能源金属与小金属:锂价回调主因是交易所限仓与其他金属大跌的联动,而非基本面恶化。当前锂盐厂因春节检修减产,库存正从贸易商向电池厂有效转移,预示下游备货意愿回升。镍市则呈现明显的“成本推、需求抑”特征,印尼镍矿政策抬升成本线,供应端挺价坚决,尽管钢厂高价负反馈限制了冲高空间,但在成本支撑与基本面去库支撑下,价格进一步下探的动能已经枯竭。

综合来看,板块内多个品种具备强劲的基本面支撑,建议关注覆盖上述品种及相关领域的有色金属ETF(512400.SH)。