有色金属ETF涨2.08%，中矿资源涨8.28%

1月13日,A股市场窄幅震荡,传媒、医药生物、有色金属板块涨幅居前。截至11点,有色金属ETF(512400.SH)涨2.08%,中矿资源涨8.28%。

碳酸锂期货主力合约盘中强势拉涨逾10%,引领新能源金属板块情绪高涨。财政部与税务总局此前公告,自2026年4月1日起,将电池产品的增值税出口退税率由9%阶段性下调至6%,并计划于2027年完全取消。这一政策调整引发了市场强烈的“抢出口”预期,下游电池厂商为锁定更高退税收益、规避未来成本上升,正积极提前备货和生产计划,短期需求脉冲显著改变了市场节奏,并向上游锂盐价格迅速传导。更为深层的支撑在于行业供需格局正在发生根本性转变。随着全球能源转型加速,储能领域需求迎来结构性爆发,正超越动力电池成为锂需求增长的核心引擎。而在供给端,2026年全球锂资源增速边际放缓,碳酸锂市场已从此前的阶段性过剩步入“紧平衡”状态,2026年或成为供需关系的重要转折年。

近期全球流动性预期与地缘风险并存,供给扰动强化扩散行情。宏观方面,美国非农新增就业低于预期但失业率回落至4.4%,显示劳动力市场处于新均衡状态,美联储1月暂停降息概率升至96%,流动性宽松预期暂时平稳。然而,地缘政治风险急剧升级,美方对委内瑞拉采取军事行动并讨论收购格陵兰岛,引发全球对资源供应安全的担忧。国内政策端持续发力,12月PMI超预期回升,国常会部署财政金融协同政策,2026年“以旧换新”持续推进,托底预期强烈。展望后市,尽管美国关税案裁决在即可能引发短期通胀预期修正及金融属性波动,但在全球供应链扰动加剧(如智利罢工、美委冲突)及中低库存背景下,工业品下方支撑牢固,扩散行情有望延续。

分板块来看:(一)贵金属:地缘冲突升级激发避险需求,关税裁决或加剧短期波动,长期看好中枢上移。近期美委军事冲突爆发叠加格陵兰岛收购议题,全球地缘风险急剧上升,直接提振贵金属避险属性。短期内,市场聚焦即将公布的美国关税案裁决,若裁决关税非法,通胀预期下调或致价格宽幅震荡。但中长期来看,美国联邦政府债务风险犹存,全球货币体系重构与央行持续购金仍是核心主线,在美元信用弱化的大背景下,持续看好价格中枢的长期上行趋势。(二)工业金属:供给端“硬约束”对冲淡季累库压力,政策共振下价格有望继续上行。近期供给端扰动频发:智利Mantoverde铜矿罢工致矿山几乎停工,美委冲突引发资源安全担忧。尽管受元旦假期及高价抑制,铜线缆与铝型材开工率均有下滑,且铝库存出现小幅累积,但在国内“以旧换新”等财政金融政策托底以及海外衰退预期消退的背景下,基本面韧性较强。当前部分品种库存仍处于中低水平,在宏观利好与供给受限的双重驱动下,工业金属价格弹性将进一步强化,下方支撑牢固。(三)新能源金属与小金属:原料端结构性缺货逻辑确立,锂钴价格开启强势反弹,镍价博弈加剧。钴方面,刚果金出口配额延期导致物流不畅,中间品大批量到港预计延后至2026年4月后,国内原料结构性偏紧逻辑不变,价格有望开启第二波上涨。锂方面,需求向好带动持续去库,上游议价能力提升,碳酸锂与锂矿价格加速上行。镍方面,印尼配额减量预期刺激价格反弹,但LME库存单日暴增与下游需求疲软导致高位回落,呈现“强预期弱现实”特征。整体看,在资源国供给约束(刚果金整顿、印尼配额)下,成本支撑明显,看好能源金属板块表现。

中证申万有色金属指数覆盖贵金属、基本工业金属、小金属等多个子板块,有望受益于各板块的主题机会,建议关注紧密跟踪指数的有色金属ETF(512400.SH),高效捕捉行业机遇。