舍得酒业增长韧性强，长期价值凸显，未来发展获多家机构看好

自9月26日以来，一系列增量财政、货币政策出台，为经济复苏给予强力支持，市场对提振内需预期升温，白酒板块率先跟随大盘整体反弹。其中，舍得酒业在投资市场表现尤为突出，大盘起涨以来40个交易日内涨幅达到71.16%，白酒板块个股排名靠前。

舍得酒业作为中国名酒企业，其低估值、高股息的投资属性，受到资本市场的青睐。方正证券在11月23日发布的研报中提到，看好舍得酒业发展战略的稳步落实，展望未来商务场景复苏，公司向上动能充足，维持“推荐”评级。

配置价值凸显，弹性十足

多家机构表示看好舍得酒业

受益于扩大内需的宏观经济政策刺激，与白酒行业关联度较高的经济、商业已逐步企稳回升。在此背景下，次高端“优等生”舍得酒业表现亮眼，颇受资本市场关注。

从股价层面看，9月26日宏观利好政策释放以来，舍得酒业股价跟随大盘整体反弹，截至11月27日收盘，40个交易日内涨幅达到71.16%，在上市酒企中排名靠前，触底反弹，韧性十足。

从投资回报看，2020年以来，舍得酒业已连续4年分红，近三年累计现金分红18.47亿元，累计现金分红/年均归母净利润达117.84%，给股东的现金回馈超过了其年均净利润。截至11月27日收盘，舍得酒业股息率为2.91%，在A股酒企中排名前列，展现颇具价值的投资回报力。

此外，10月底，舍得酒业发布了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》，拟以1亿元（含）至2亿元（含）回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。这也是舍得酒业近两年来宣布的第三次回购计划，彰显公司对未来发展的坚定信心，切实维护投资者的利益。

股价上涨弹力好，低估值、高股息的配置价值凸显，舍得酒业受到多家机构看好。数据显示，近半年内浙商证券、天风证券、中信建投证券等19家券商给予“买入”评级。此外，15家券商给予“增持”评级。

中信建投在11月25日发布的研报中提到，“白酒板块聚焦经济刺激主线，行业处于估值低位，股东回报持续增强，动销有望修复。随着刺激政策落地，企业商务活跃度有望上升，次高端企业有望展现较好的需求弹性，关注舍得酒业。”

坚定老酒战略，强化增长韧性

舍得酒业未来发展前景向好

作为次高端白酒代表企业，舍得酒业在资本市场的表现，除了宏观政策的有利刺激外，与其在产业调整期坚定老酒战略及灵活的市场战术也有着强关联。

面对行业调整周期，舍得酒业围绕老酒战略2.0“一个领先三大优势”持续布局老酒赛道。聚焦“标准领先”，舍得酒业推动出台《坛贮老酒（浓香型白酒）》《生态酿酒评价规范 白酒企业》两大团体标准，填补行业空白。聚焦“三大优势”，舍得酒业加大科创研究力度、深化建设老酒可溯源体系、推进增产扩能项目等构建老酒量化支撑优势；通过携手央视直播探厂，开展演唱会、音乐节、打造全国羽毛球挑战赛等活动，拓展品牌圈层，强化老酒认知优势；以“户外+生态”“非遗+文化”升级舍得老酒盛宴等活动，提升老酒的体验优势。

顺应市场变化，舍得酒业持续优化产品策略，通过全价位段产品满足不同消费需求。聚焦战略大单品品味舍得，舍得酒业采取“控量挺价”的策略，积极推动去库存，同时围绕高端价位段战略产品藏品舍得10年，打造“一舍得千年”“对话世界丝绸季”等专属IP培育高端圈层；升级沱牌特级T68，发力光瓶酒赛道；以舍之道布局宴席市场。

此外，舍得酒业抢先布局生肖酒市场，于11月初推出乙巳蛇年舍得生肖酒（灵蛇新生款）、沱牌曲酒·蛇年生肖纪念酒，并将于12月上新乙巳蛇年舍得生肖酒（吉蛇献瑞款），满足消费礼赠、团圆聚饮、品鉴珍藏的用酒需求，突围春节礼酒市场。

在渠道市场方面，舍得酒业聚焦中高端白酒市场，以及川冀鲁豫及东北等传统优势市场，逐步推进品牌的全国化布局。在夯实传统优势渠道的同时，舍得酒业积极加码电商新渠道，全渠道销售能力提升。此外，舍得酒业还加快拓展海外市场，通过登陆德国、澳大利亚、马来西亚等地举办新年酒会暨舍得品牌见面会以及上市发布会，在希腊雅典发布国际新品“舍得酒·中西圣贤”等活动，不断触达更多海外市场，提升舍得品牌全球影响力。截至目前，舍得酒业已全面登陆全球五大洲，在35个国家和地区拓展业务，出海不断取得实质性成效。

而对于上市企业来讲，ESG也是评估企业长期价值的关键因素。良好的ESG表现，有利于树立良好的资本市场形象，吸引投资者关注。

舍得酒业以ESG理念为引导，持续推进可持续发展目标的落地，在白酒行业表现突出，并得到了行业与社会的广泛认可。刚刚过去的10月，中国酒业协会发布了《2023中国酒业ESG发展报告》，舍得酒业入选“2023中国酒业ESG示范企业”。此外，舍得酒业受邀参加“2024 ESG全球领导者大会”，作为代表企业分享中国酒业在推动ESG发展上的努力与成果。近日，舍得酒业荣获2024《证券市场周刊》ESG“金曙光奖”，反映了投资市场对其在环境、社会及治理方面的进一步认可。

稳健的战略定力、不断优化的产品策略、完善的渠道市场布局以及良好的ESG表现，无疑强化了舍得酒业作为优质标的的综合实力。方正证券在研报中表示，随着老酒战略的进一步布局与落地，多品牌矩阵战略的推进，“控量挺价”策略落实，阶段性调整顺利进行，舍得酒业有望实现更加健康、长远的发展。