2013年09月16日 15:04
来源：凤凰财经

背景：据高盛欧洲策略团队统计，2013年上半年，美国的养老基金和大型财团向欧洲股票投资650亿美元，创下36年以来最高水平。

经济复苏的初步迹象和商业信心的增加，是重建美国投资者对欧洲信心的根源，市场对于欧洲股市能够在下半年随着公司利润的增长进一步上涨的希望加强了。

无可否认，美国机构的投资嗅觉果真敏锐。

今年上半年，当全球金融市场还在担心欧债危机升级与欧洲经济衰退，美国养老基金和大型财团已抢先购买650亿美元欧洲股票，押注欧洲经济复苏。

但是，围绕这笔巨额投资赌注，全球金融市场则出现截然不同的解读：一是“亡羊补牢”说，即在欧债危机爆发期间，美国投资机构累计从欧洲股市撤离千亿美元，如今欧洲经济重现复苏迹象，他们自然卷土重来。

另一种观点，则是美国资金“引蛇出洞”，当前欧洲经济增长基本面并不支持欧洲股市大幅大涨，美国机构大手笔投出650亿美元的真正算盘是，先用巨额掀起一轮欧洲股市上涨行情，再吸引其他资金跟风买盘逢高抛售。

在微博评论员看来，上述两种观点并没有反映美国机构抄底欧洲股市的真正意图。令欧洲股市重获投资者青睐，主要有三大原因：

首先，在经历欧债危机持续冲击后，欧洲很多股票市盈率远远低于美股，概括而言，目前很多欧洲股票价格比美国同行业同规模的公司低15%，在美国机构看来，这无疑是价值投资的好选择。

其次，欧洲经济货币政策也出现悄然转向，相比此前欧元区各国一味强调压缩公共财政支出以缓解欧债危机升极，目前这些国家在制定货币财政政策时，优先考量刺激经济增长与创造就业。这意味着欧洲国家将通过加大政府投资，营造企业利润增加与经济复苏的大环境，促使欧洲股市持续上涨。

9月10日，欧洲理事会在欧洲议会全体会议上，充分表达其对欧盟2014年预算草案的态度，认为应优先鼓励经济增长和创造就业。

最后，欧洲央行行长德拉吉承诺将不惜一切代价拯救欧元，令欧债危机每一次升级引发的欧洲股市大跌，成为美国等机构投资者抄底的良机。这些机构一致相信，欧元的统一，是欧洲股市得以稳步上涨的最强基石。

随着三大因素的“发酵”，令欧洲股市在过去14个月涨幅高达27%，几乎跑赢全球股市。

但是，欧洲股市大涨，不能等同于“欧洲经济正出现实质性改善”。多位美国对冲基金经理均表示，未来相当长的一段时间内，欧洲企业经营信心低迷，失业率高企，公共财政开支持续缩减，还有“说来就来”的希腊等国债务违约风波，仍令欧洲经济挣扎在衰退与温和增长之间。

当前，相对振奋人心的欧洲经济数据，是高于市场预期的欧洲采购经理人指数(PMIs)，令全球投资者相信欧洲股市上涨仍会持续一段时间。

需要注意的是，高盛集团认为PMIs数据和欧洲经济复苏的联系已被打破——PMI数据改善，并不能反映欧洲经济复苏前景。这会不会成为美国资金开始逢高抛售欧洲股市的信号？目前还不得而知。

如果要判断欧洲股市的持续上涨，是否具备欧洲经济实质性改善“配合”，国内投资者仍需密切关注欧元区GDP增长率、就业率、消费者物价指数等核心经济数据，还有欧洲央行是否进一步放宽货币政策以刺激欧洲经济增长。

如果这些核心数据持续好转，预示着欧洲股市持续上涨的动力，已从美国机构大手笔豪赌，转向欧洲经济实质性改善的“支撑”。

至于选股方面，基于低风险高收益的投资考量，投资者不妨关注欧洲股市的金融、电信和公共事业板块，这些板块股票过去数年深受欧债危机冲击，股价与市盈率远远低于历史水准；但随着欧洲各国增加公共财政投资，它们将成为最大的受益者之一。

近期，汇丰银行统计也发现，欧洲周期性股票的市盈率约是11.4倍，低于历史平均水准的14.8倍。

汇丰股票策略师Robert Parkes对此表示，“我们正惊奇地看到，欧洲企业利润处于上升趋势，这将给欧洲股市上涨提供助力。”