Sears曾在2月份开始发现SPDR金ETF看跌期权买盘增多的迹象，在金价暴跌前不久，他在《执行价格》（StrikingPrice）专栏4月18日《黄金——期权交易热门品种》（AHotPotatoThatGlitters）一文中，建议买入SPDR金ETF看跌期权，而该期权在随后那个周五带来了巨大回报。
很明显大型基金经理通过出售所持SPDR金ETF，追随并引领了黄金的下跌。这是ETF专家BrendanConway上周五在《巴伦周刊》网站上的《聚焦基金》(FocusonFunds)博客中所指出的。他表示，根据提交美国证券交易委员会(SecuritiesandExchangeCommission)的季度文件，德国商业银行(Commerzbank)的大宗商品策略师发现SPDR金ETF赎单75%是来自机构。
NorthernTrust(NTRS)是最大的卖家，抛售了相当于910,500盎司的黄金，紧随其后的是贝莱德(BlackRock,BLK)，卖出规模为428,500盎司。相比之下，以1/100盎司为一份基金单位的更小型的ETF——iSharesGoldTrust(IAU)的资金流出较少。
与此同时，期权方面也以看跌期权为主，这使得黄金市场人士焦虑不安。
旧金山对冲基金管理公司FarallonCapital提交的去年第一季度13F文件显示其持有60万份SPDR金ETF看跌期权，这在市场中激起波澜。由于每份合约代表着出售100份基金单位的权利，这就相当于6,000万份SPDR金ETF，在第一季度价值9亿多美元。
而实际上修改后的文件显示，其期权头寸相当于60万份SPDR金ETF。一位基金发言人称，这是输入错误所致。然而，该基金在去年末的13F文件中登记了规模相当的看涨和看跌期权，显然是在押注任何一方突破的行情。最新数据显示，其站到了空头那一边。
黄金信徒从所有这些集中抛售的行动中察觉出这样一种目的：击溃黄金，增强股票和债券的吸引力。从这个角度来说，证据依然不充分，但是也不应该忽视。这样大规模的抛售对于以利润最大化为目标的投资者而言是不理智的。
尽管如此，那么未来黄金是将继续下跌还是说反弹在即？
创立并以自己名字命名一家研究公司的CharlesNenner观察了市场周期，Nenner称，当前的下跌是金价长期牛市的一次回调，他曾在2011年9月建议在每盎司1,900美元逢高暂时退出。
现在，Nenner预计金价会在6月份某个时间见底，但在那之前可能还会再次下跌。他警告称，金价有跌至1,284美元的风险，所以，现在暂时还不要试图抄底。
（说句题外话，Nenner去年9月份还建议在700美元水平处卖出苹果(Apple,AAPL)股票。而该股上周五收盘价为433.26美元。）
上一次金价触及如此低的水平是在上世纪末互联网泡沫时期。随着Tesla(TSLA)过去一个月翻了一倍左右，分析师们在谷歌(Google,GOOG)升破900美元、似乎要进入四位数时代后竞相上调目标价，一场犹似1999年的股市狂欢似乎正在上演。
我猜你可能已经嗅到了这种气息。
