2012年07月02日 16:22
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上半年即将结束，来自W ind的统计显示，截至目前，债券型基金的收益率平均水平超过5%。而与此同时，不论是投资者阶段性的落袋为安，还是基金出于对产品持续营销的考量，债基分红的小浪潮也悄然到来。在经济增长处于下行趋势时，更多的投资者还是倾向于债基的配置。

债基现密集分红小浪潮

纳入Wind统计的231只开放式债券基金(含A /B/C )，截至目前今年以来的平均复权单位净值增长率约为5.3%。其中，万家添利、天治稳健双盈A、工银瑞信添颐、南方广利回报、南方多利(202102,基金吧)增强几只债基的收益率均在10%以上。而在刚刚过去的5月，上证综指下跌1%，而中债总净价指数上涨1 .38%，其中国债和企业债势头最猛，分别上涨1.45%和1.83%，此外，中信标普可转债指数也上涨1.22%。

除了业绩，6月以来，债基又掀起了一波分红潮，包括嘉实、国投瑞银、银河等基金旗下的债券基金纷纷加入分红行列。数据显示，6月以来基金分红次数36次，其中35次分红均来自债券型基金。而根据腾讯财经数据显示，本周共将有18只基金(A /B级分开计算)向投资者派利，除融通创业板为股票方向基金外，其余的17只均为债券型基金。其中，最近的如万家基金，公司26日发布公告称，其旗下万家增强收益债券基金将进行分红，每10份基金份额拟派现1元，权益登记日为6月28日。该基金6月21日单位净值为1.1141元，据此计算本次分红比例约9%，在今年以来的基金单次分红中比例较大。据统计，6月以来，债基分红总额逼近6亿元。

不过整体看来，今年债基的分红热情并没有高于去年，只是在频次上稍有变化。分析人士指出，分红兑现的是过去一年的收益，而今年基金分红热情不高，主要由于去年基金大幅亏损，基金无力分红。而作为在今年和去年都表现较为突出的品种，债券型基金为满足投资者落袋为安的需求以及持续营销的考虑所以加大了分红频次。

短期理财债基繁华背后

今年以来，基金公司面对严峻的市场环境，在产品创新方面也不短突破。债基创新迭出，短期理财债基也开始成为炙手可热的产品。

汇添富和华安两家已经分别推出了短期理财债基，而这两家不错的首募规模也让更多基金跃跃欲试。汇添富，其理财30天、理财60天分别获得244.42亿份和160.59亿份的首募规模，连带基金公司规模几乎成倍增长；华安3只短期理财产品也使得公司规模获得近300亿份的净增长。

但是在这繁华背后，一些市场人士对此却并不乐观：短期理财产品面临着收益性、流动性都不如货币基金的事实。有报道称汇添富理财30天在其成立之后首个到期日，赎回量高达160亿；华安第二、三只短期理财产品首募规模较第一只缩水近2/3。而接下来光大保德信基金公司首只短期理财产品，添天利季度理财首募规模仅8.24亿份。

华泰联合证券基金研究中心总经理王群航(博客,微博) 指出，短期理财产品相比货币基金，业绩并无明显优势，流动性也不如前者。目前短期理财产品的风潮，有一点类似当初分级产品的大扩容。“但抢到多少，之后的业绩就很难说了”。“像以1个月期限银行间大额存单为主要投资标的的华安月月鑫，这样的产品实际上相当于一个通道，在国外也有这种超短货币基金，超短货币基金就是做得很短，因为平常货币基金可能平均有180天到期时间的限制，你投这个债最多是十三个月，就是397天，这是一般的货币基金。而这种短期货币基金时间更短，我感觉在管理流动性方面的合理性还有待观察。”一位基金固定收益研究人员表示，“是不是如果出现大额赎回的时候，都能反应得过来，首先要满足这个，然后才能考虑收益是不一样的。”目前也有一些基金公司已开始调整产品线，暂时撤回对短期理财债基的申报。

不过，近期就有四家基金公司申报了短期理财债基，中银基金申报了一款计划托管在工行的14天理财债基，建信基金推出了双周安心理财债基，富国基金(博客,微博) 则是选择超短期的7天理财现金宝债券型基金，易方达顺势推出月月利理财债基。具体来看，这些公司申报的有7天、14天、21天以及30天理财债基产品，主要期限都集中在30天以下。一位公司投研人士表示，“投资范围不如银行理财产品宽泛，而且本身银行也在做1个月以上的理财产品，所以选择做30天以下的产品更为合适。”

看好低估值债券品种

“去年底债券的收益率非常高，这隐含的是市场对经济的预期很差，我们判断政府有可能会放松流动性，从而带来资产估值的重估，这样今年债券投资的超额回报会是在信用债和权益类资产上。”今年以来收益率居前的工银双利基金经理欧阳凯认为。他进一步指出，目前多数债基的回报都超过了5%的可观涨幅，对于未来债市的投资机会，“考虑到欧债危机以及国内经济目前不太好，我们判断未来收益率曲线可能会有所下行。未来随着可能的降息和财政政策的出台，投资机会有望出现在高风险的品种上面。”

而正在发行的财通多策略稳健增长债基拟任基金经理曹丽娟认为，放宽流动性是今年央行货币政策的主基调之一，初步判断下半年还有2次下调存款准备金率和多次使用逆回购的可能性，央行降息概率较大，目前正是投资债市的好时机。

曹丽娟认为，对于当下的市场环境，要获得比纯债基金更好的收益，应该通过策略去主动把握。

对于未来债市配置重点，曹丽娟表示，财通多策略稳健增长将重点关注信用债及可转债。具体而言，低信用等级债券的信用利差还处在历史高位，即其价格处在历史低位，具有很好的投资机会。可转债兼具债性和股性，加之其总体处于折价中，这进一步推动可转债价格上涨。

好买基金研究中心认为，对于债券基金的选择，由于央行降息刺激经济，且股市处于底部区域，对于稳健的投资者，鉴于目前大部分可转债离债底较近，下跌时有债底保护，上涨时空间超过普通债券，处于攻守兼备的位置，因此可以考虑在资产配置中选配可转债基金。 作者：韦夏怡